奥特维(688516):归母净利润同比增长76％,新签订单同比增长78％-2023年报点评

2023年收入同比增长78.05％,归母净利润同比增长76.10％。公司2023年实现营收63.02亿元,同比增长78.05％;归母净利润12.56亿元,同比增长76.10％。单季度看,2023年第四季度实现营收20.63亿元,同比增长80.79％;

   归母净利润4.04亿元,同比增长69.33％。2023年公司毛利率/净利率分别为36.55％/19.91％,同比变动-2.37/+0.28个pct,毛利率下降主要系毛利较低的单晶炉占比提升;单季度看,2023年第四季度毛利率/净利率分别为36.20％/19.30％,同比变动-2.49/-1.33个pct。费用端,2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.16％/4.07％/5.19％/0.66％,同比变动-0.12/-0.93/-1.49/+0.10个pct。

   新签订单高速增长。分业务看,2023年公司光伏设备/锂电设备/半导体收入分别为53.64/3.47/0.21亿元,同比增长79.15％/165.13％/365.34％;光伏设备/锂电设备/半导体毛利率分别为36.94％/32.66％/33.46％,同比变动-2.23/+6.72/+21.53个pct。订单方面,2023公司新签订单130.94亿元(含税),同比增长77.57％。截止2023年12月31日,公司在手订单132.04亿元(含税),同比增长80.33％。单季度看,2023年第四季度公司新签订单41.02亿元(含税),同比增长81.26％。

   0BB设备已取得量产订单,半导体持续突破。1)串焊机:公司市占率超过60％,0BB方面,公司已储备多种工艺,并在两个0BB方向上取得量产订单,多个0BB方案可满足现有设备的迭代升级;BC方面,公司成功导入多个头部企业,已完成初步量产验证;2)单晶炉:2023年推出高性价比的低氧单晶炉获市场认可,订单高速增长,单一订单最大金额达到18亿元;3)电池片设备:公司激光辅助烧结已经获得TOPCon头部企业量产订单,丝网印刷设备市场份额持续提升,此外,公司收购普乐新能源,拓展电池片真空镀膜设备;4)半导体:半导体划片机、装片机已在客户端验证,铝线键合机持续获得小批量订单,半导体AOI设备取得小批量订单,半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单;5)锂电方面:公司应用于锂电池储能的模组/PACK生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。

   风险提示:光伏新增装机不及预期;行业竞争加剧;新产品拓展不及预期。

   投资建议:公司是光伏串焊机龙头,拓展至半导体、锂电领域,考虑公司新签订单高速增长,我们上调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为19.21/25.15/30.69亿元(2024-2025年原值为17.25/22.56亿元),对应PE13/10/8倍。