中国移动(600941):业绩稳健增长,移动云带动应用及信息服务快速发展-年度点评

事件:公司于3月21日晚发布2023年报,2023年公司实现营收10093亿元,同比增长7.7％;毛利率28.23％,同比提升0.45pct;实现归母净利润1317.66亿元,同比增长5.0％;实现扣非归母净利润1179.80亿元,同比增长2.2％,全年业绩实现稳健增长。

   点评:业绩稳健增长,资本开支重点投入连接、算力、能力集约增效及基础设施拓展布局。单季度来看,2023Q4公司实现营收2337.49亿元,同比增长9.35％;实现归母净利润262.60亿元,同比增长-2.48％;实现扣非归母净利润209.80亿元,同比增长-10.07％。费用端方面,公司2023年资本开支1803亿元,同比下降2.65％,主要是由于公司资本开支重点投入连接、算力、能力集约增效及基础设施拓展布局。2024年公司计划资本开支1730亿元,其中5G资本开支预计690亿元。

   公司应用及信息服务业务快速增长,联通云带动政企市场业务持续扩张。2023年公司应用及信息服务业务实现营收2216亿元,同比增长21.5％。公司持续强化"网+云+DICT"一体化拓展,政企市场保持快速增长,政企市场实现营收1921亿元,同比增长14.2％;政企客户规模达2837万家,净增517万家;2023年公开招标市场中标份额达14.3％,全行业中排名第一。公司移动云实现营收833亿元,同比增长65.6％,自有能力收入同比增长超100％,IaaS+PaaS收入份额进入行业前五。公司5G产业数字化赋能行业领先,2023年签约5G行业商用实例1.5万个,同比增长22.4％;5GDICT项目签约金额达475亿元,同比增长30.1％。

   公司个人市场业务稳步推进,家庭市场业务保持良好增长。2023年公司个人市场实现营收4902亿元,同比增长0.3％,5G用户达7.95亿户,净增1.80亿户。公司家庭市场全年实现营收1319亿元,同比增长13.1％,家庭宽带用户2.64亿户,家庭客户综合ARPU43.1元,同比增长2.4％。

   盈利预测与投资建议:中国移动是中国电信运营商的领先企业,我们看好公司不断完善连接、算力及能力服务体系实现稳健增长。预计公司2024-2026年实现营收11152/12315/13588亿元,归母净利润1534/1655/1764亿元,对应EPS7.17/7.73/8.24元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:政企业务拓展不及预期、5G增长放缓、行业竞争加剧。