润泽科技(300442):发布"质量回报双提升"方案,智算龙头赋能筑基国产算力底座-事件点评

事件:润泽科技发布"质量回报双提升"行动方案。质量回报双提升,致力提升上市公司投资价值为提振投资者信心,提升上市公司质量和投资价值,公司制定了"质量回报双提升"行动方案:1)聚焦智能算力产业,夯实中国数字经济发展基石底座。2)创新驱动发展,不断提升公司核心竞争力。3)夯实公司治理,提升规范运作水平。4)完善信息披露,坚持以投资者需求为导向。5)注重股东回报,持续稳定分红。6)"质量回报双提升"推动公司健康发展。重组后持续稳定分红,注重股东回报公司自2022年重组上市以来,在保证经营稳健、健康成长的前提下,已累计现金分红约14.9亿元,累计以资本公积金向全体股东每10股转增8股。23年上半年公司实现归母净利润7亿元,进行分红6.7亿元。公司将落实推进"长期、稳定、可持续"的股东价值回报机制,持续提升广大投资者的获得感。

   智算持续布局,夯实数字经济发展底座公司持续布局机柜,已在京津冀·廊坊、长三角·平湖、粤港澳大湾区·佛山和惠州、成渝经济圈·重庆、甘肃·兰州、海南·儋州等六大区域、七大节点,总体规划布局61栋智算中心、约32万架机柜。同时公司和运营商及互联网公司深度合作,打造液冷智算中心项目赋能算力发展,夯实数字经济底座。

   延伸液冷与AIDC产业布局,锚定未来方向公司将加快推进高密机柜和液冷机柜应用。公司在2023年7月交付运营了业内首例整栋纯液冷绿色智算中心-润泽(廊坊)国际信息港A-11,公司紧抓AI服务器功耗大幅提升带动单机柜功率密度提升的机遇,布局液冷技术,此外公司成立全资子公司烽火台设备有限公司,主要业务包含液气密元件及系统制造、销售。公司持续在液冷领域进行布局。

   公司向智算中心和超算中心快速演进,形成数据中心、智算中心和超算中心融合的综合算力中心。集团层面很早就开始研究汽车自动驾驶中的细分领域,很早就储备了一些卡,在智算业务产业链也持续投入很多年。公司牵头在廊坊和平湖两地多个机房部署了算力模组,除了用于国产芯片的测试、软硬件的调优适配外,也对外提供算力服务,23年三季度已经正式贡献了收入。公司正在联合行业内的生态伙伴,齐心协力部署大规模算力模组,大团队具备了算力模组全链路交付能力,技术水平业内领先。业绩预告高增长,发展动能强劲公司预计2023年全年实现归母净利润17.5-18.5亿元,同比增长46.05％-54.39％;扣非归母净利润17.4-18.4亿元,同比增长52.91％-61.70％,公司发展动能强劲,持续保持高速增长,已连续4年实现了高速增长,年复合增长率达100.26％-103.08％。

   盈利预测与投资建议:考虑到公司2023年经营情况及对于AIDC拓展的延伸,我们调整公司23-25年盈利预测为18/22/33亿元(原值为17/21/32亿元),对应23-25年PE估值为25/20/13倍。维持"买入"评级。

   风险提示:智算业务开展不及预期、机柜上架节奏不及预期、行业竞争导致降价的风险、业绩预告是初步测算,具体财务数据以公司年报为准