微电生理(688351):积极拓展海外市场,业绩符合预期-年度点评

公司23年业绩符合预期。根据公司业绩快报,23年公司预计实现营业总收入3.29亿元(YOY+26.45％);归母净利润0.05亿元(YOY+84％),主要系公司聚焦主导产业布局,依托新产品上市,增加了各等级医院的覆盖度,全方位提高了品牌影响力;三维心脏电生理手术累计突破5万例。单23Q4,公司预计实现收入0.93亿元(YOY+37％)。

   公司积极拓展海外市场。根据公司业绩快报,公司积极拓展海外市场,23年度海外业务营业收入同比增长超过50％;整体营业收入稳步增长,带动整体利润上升,经营业绩实现稳中向好。

   第四代Columbus?三维心脏电生理标测系统进一步增强公司核心竞争力,驱动产品国际化进程。根据公司23年11月和24年1月公告,公司实现第四代Columbus?三维心脏电生理标测系统的升级换代,且第四代Columbus?三维心脏电生理标测系统获得欧盟MDR认证,进入欧盟市场销售,将进一步推进公司产品国际化进程,对公司拓展海外市场带来积极影响。

   盈利预测与投资建议。预计23-25年营业收入分别为3.29亿元,4.61亿元和6.71亿元。对应EPS为0.01元/股、0.08元/股、0.16元/股。

   综合考虑公司行业地位及业务成长性,给予公司24年PS27X,对应合理价值为26.43元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。商业化推广慢、集中采购价格降幅风险、专业人才匮乏。