索辰科技(688507):收入稳健增长,机器人和AI探索多点开花-动态点评

【事项】索辰科技发布业绩预告,2023年公司实现营业总收入3.22亿元,同比上升20.10％20.10％;实现营业利润5,559.24万元,同比下降0.79％0.79％;实现利润总额5,542.63万元,同比下降4.25％4.25％;实现归属于母公司所有者的净利润5,777.91万元,同比上升7.45％7.45％,归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5,175.83万元,同比上升92.96％。

   2月20日,索辰科技宣布成立机器人事业部,旨在将其在工业软件领域的专业技术和丰富积累应用于机器人领域,以推动工业软件与机器人技术的融合创新。索辰的机器人设计软件将涵盖并联机器人(包括人形机器人)本体的完整研发过程,从功能设计、构型综合、性能分析到结构设计优化。这些软件的推出将极大地降低机器人研发的技术门槛,协助企业提高产品创新水平、研发效率和设计质量,从而促进机器人技术的广泛应用和行业的繁荣发展。

   【评论】公司积极把握市场需求持续增长所带来的市场机遇,客户群体覆盖度进一步扩大。由于交付节奏影响,部分收入从23Q4移至24Q1确认,整体营业收入持续增长。

   公司持续推动研发创新,研发投入持续增加。加强研发项目投入与人才队伍建设,增强公司内外部竞争力。公司已经成立了机器人事业部,将提供专为机器人设计的仿真解决方案。无论是基于模型(ModelBased)还是人工智能(AILearningBased)的技术路线,机器人运动控制算法的开发都需要仿真的支持。一方面软件若想克服对硬件的依赖,实现同步开发,需要借助仿真进行测试验证;另一方面,用于机器学习训练的丰富而多样的场景也需要通过虚拟仿真来提供。公司将提供一个虚实融合的机器人仿真解决方案,通过环境交互机制、虚拟现实误差迭代技术实现更精准的仿真。

   公司也已成立大模型部门,通过机器学习和传统仿真的算法融合,以及通过生成式大模型表现实际工况环境,以改进传统仿真将工程抽象化建模的能力。

   【投资建议】我们认为公司目前处于研发大力投入期,在机器人、大模型、多模态等多个领域均有涉猎和探索,公司作为国内首家成功上市的国产CAE软件企业,有望在科技浪潮中,推动工业软件和机器人、AI领域的融合创新,建议关注公司未来的发展,预计公司20232025年实现营收3.22/4.56/5.90亿元,实现归母净利润0.58/0.79/1.21亿元,对应EPS为0.94/1.29/1.98元,对应PE为106.93/78.35/50.94倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   【风险提示】研发进展不及预期;市场竞争加剧。