同花顺(300033):经营增速放缓,HithinkGPT持续落地-年度点评

业绩简评

   2023年2月26日,公司披露2023年度报告:公司2023年实现营收35.6亿元,同比增长0.1％;实现扣非后归母净利润13.7亿元,同比下滑15.3％,主要系全年持续扩招营销人员及市场推广费增长所致。公司全年合同负债11.0亿元,同比增长12.2％;销售商品、提供劳务收到的现金为39.1亿元,同比增长4.1％。

   2023年第四季度,公司营业收入为11.9亿元,同比下滑7.1％,主要系当期A股日均成交额同比下滑1％,影响了增值电信和广告及互联网业务。公司扣非归母净利润为6.1亿元,同比下滑19.5％,主要系当期销售费用同比增长40.0％。

   经营分析

   分业务而言,受2023年下半年A股日均成交额同比下滑7％的影响,公司增值电信业务下半年同比下滑9.9％、广告及互联网业务同比下滑13.7％。软件销售及维护业务下半年同比增长68.4％,主要系2022年同期基数相对较低,且有部分营收递延至2023年确认;基金代销业务下半年同比增长85.0％,主要系2022年同期基数较低,环比2023年上半年下滑64.7％。

   AI方面,目前公司自研的问财HithinkGPT预训练金融语料达万亿tokens,预计应用于投顾、投研、客服、代码生成、法律咨询等领域。目前同花顺AI开放平台目前可面向客户提供数字虚拟人、短视频生成、文章生成、智能金融问答、智能语音、智能客服机器人、智能质检机器人、会议转写系统、智慧政务平台、智能医疗辅助系统等多项AI产品及服务。此外,公司预计2024年加大基金销售投入,也将在海外持续拓宽金融信息服务产品的市场。

   盈利预测、估值与评级

   根据2023年报,我们预计2024～2026年营业收入分别为39.4/43.6/48.4亿元,同比增长10.6％/10.7％/10.9％;归母净利润分别为15.1/16.5/18.0亿元,同比增长7.3％/9.4％/9.3％,对应46.5/42.5/38.8倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示减持风险;AI研发进度不及预期;市场剧烈波动风险。