涛涛车业(301345):拟5000万-1亿元回购股份;2024年新老品类有望共振放量-点评报告

事件2024年2月4日,公司发布股份回购方案公告投资要点

   5000万-1亿元回购股份,彰显公司发展信心根据公告,公司拟使用自有资金5000万(含)-1亿元(含)回购股份,用于未来的股权激励,回购价格不超过人民币87.35元/股。按照本次回购金额上限人民币10,000万元、回购价格上限87.35元/股进行测算,回购数量约为1,144,820股,回购股份比例约占公司总股本的1.05％。按照本次回购金额下限人民币5,000万元、回购价格上限87.35元/股进行测算,回购数量约572,410股,回购比例约占公司总股本的0.52％。此次回购体现了对公司未来发展的坚定信心和对公司价值的认可。

   开辟第二曲线公司为北美休闲车龙头,具备"北美品牌+中国制造"双重优势,电动低速车等新品放量开辟第二增长曲线。电动高尔夫球车、电动自行车、大排量全地形车等新品放量进行中。电动高尔夫球车:公司自有DENAGO品牌产品在全球顶尖高尔夫PGA展会上获得众多参会人员的认可和好评。目前已拓展高端经销商60多家,并和美国当地多家头部经销商达成合作意向;同时已入驻TSC商超300多家门店,后续入驻门店计划扩展到1000多家。大排量全地车:2024年,公司的大排量全地形车-300ATV已获得欧盟T3B认证,在手订单已经陆续生产和出货,将主要进入欧洲市场;550UTV已获得EPA认证,将进入美国市场;小排量全地形车2024年计划进入北美高端经销商网络。电动自行车:双品牌多渠道策略,已布局高端经销商300多家,并已进入沃尔玛、Target、Bestbuy、Academy、Kohl's等大型商超。产品在北美亚马逊的电动自行车类目中排名靠前。

   ,2024年新老品类有望共振放量越南工厂正加速推进:计划在2024年6月左右投入生产,将进一步提升公司的制造实力。越南工厂主要负责特种车和电动低速车等产品及配件的生产、销售,包括销往美国市场的小排量全地形车。美国工厂:目前电动高尔夫球车产品已经在美国工厂开始组织少量生产。公司2023年经营情况良好。我们预计伴随新老业务的共同发力,公司2024年一季度和全年业绩有望持续向好。公司原有产品如小排量全地形车、越野摩托车、电动平衡车、电动滑板车等随着渠道优化、品类拓展及产品升级,预计将保持平稳增长。新产品如电动自行车、电动高尔夫球车和大排量全地形车等,将随着新品放量带来第二曲线。

   我们预计2023-2025年公司营收为21.5、29.1、39.4亿元,同比增长22％、36％、35％;归母净利润为2.9、3.3、4.5亿,同比增长38％、14％、38％,对应PE为18、15、11倍。看好公司凭借新品放量和渠道优势业绩增长加速,维持"买入"评级。风险提示:1)新品放量不及预期;2)销售渠道拓展不及预期