城建发展(600266):注销回购股票,积极增厚业绩-事件点评

事件:2024年1月30日,城建发展发布关于首次回购股份注销实施的公告。

   注销回购股份,增厚股东权益。公司审议通过了《关于公司变更首次回购股份用途并注销的议案》,决定将全部首次回购股份用途由"用于出售"变更为"用于注销并相应减少注册资本"。截至2024年1月30日,公司回购专用账户股份数为1.81亿股,其中首次回购的1.02亿股将于2024年1月31日予以注销。截至2024年1月30日,公司总股本22.57亿股,本次注销股数1.02亿股占注销前的总股本比重为4.51％,注销后公司总股本将减少至21.55亿股。

   公司于2020年8月28日审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的议案》,2020年11月13日完成首次回购行为,实际回购股份1.02亿股,占公司总股本4.51％,回购均价5.89元/股,实际回购金额6.00亿元。我们认为公司在现下估值时点更改回购股份用途,响应市值管理号召,积极维护股东权益,提升每股资产价值,反映公司作为北京市属国企的担当与决心。

   公司2023年预计实现扭亏为盈。2024年1月30日,公司发布2023年年度业绩预盈公告。公司预计2023年实现归母净利润4.70-7.04亿元,实现归母扣非净利润4.12-6.17亿元,对应2022年公司归母净亏损9.26亿元,归母扣非净亏损5.02亿元。公司房地产主业持续稳健经营,2023年公司和参股公司持有的交易性金融资产股价变动幅度较2022年同期减小,对公司业绩影响减小,公司实现扭亏为盈。

   销售业绩逆市提升,主营业务稳健经营。根据中指数据披露,2023年全年公司实现全口径销售额454亿元,同比增长45.98％,实现全口径销售面积98.6万平,同比增长53.34％。

   投资建议:中特估值相关标的,"优于大市"评级。我们预测公司2023年和2024年EPS分别为0.30元和0.47元,公司2023年和2024年每股净资产分别为11.57元和11.96元。"中特估值"背景下,公司估值明显低估。

   参考可比公司估值,我们给予公司2023年0.7-0.8倍PB估值,对应合理价值区间为8.10-9.25元每股。给予公司"优于大市"评级。

   风险提示:公司一级土地开发和棚改项目结转速度不及预期。