兆讯传媒(301102):春运大幕拉开,望受益客运量提升-更新报告

本报告导读:公司是高铁站媒体龙头,有望受益于春运铁路发送旅客量提升。近期新拓核心站点,且新增诸多消费、金融类广告主,业绩有望实现稳定增长。

   投资要点:业务扩张利润端承压,望受益春运客运量提升。公司新拓站点和城市大屏影响毛利率,下调2023-2025年EPS预测至0.61/0.83/1.13元(前值为0.81/1.08/1.36元),参考可比公司估值,下调目标价至20.75元,维持"增持"评级。

   2024年春运大幕拉开,高铁站媒体龙头有望受益。2024年春运于1月26日正式开启,共40天。根据人民网1月16日的报道,2024年春运预计全国铁路将发送旅客4.8亿人次,有望创下历史新高。

   发送旅客人次变化影响高铁站媒体广告刊挂率,春运期间投放需求有望超预期。春运铁路发送旅客数量的高点在2019年,当年达到4.1亿人次,后出现下滑。高铁站媒体广告的投放需求与客运量关联度较强,客运量出现明显恢复意味着品牌曝光率提升。2024年春运铁路发送旅客数量有望创历史新高,或带动刊挂率提高,促进以公司为主的铁路户外媒体业绩增长。

   拓展重点站点,新增客户以消费类品牌为主。根据兆讯传媒微信公众号的信息,公司在2023Q4和2024Q1先后启幕武汉站、广州白云站、广州南站等核心站点,进一步强化投放网络优势。同时,新增广告涵盖快消、白酒、金融等行业,包括习酒、飞鹤、蚂蚁财富等。公司的媒体网络和广告主类型均得到改善,城市大屏持续推进,户外广告覆盖出行和生活圈,规模化特点日渐显现。

   风险提示:广告刊挂率不及预期,核心站点媒体资源使用费提升。