万兴科技(300624):AIGC赋能+用户群体拓展,扣非净利润同比大幅增长-点评报告

公司公告2023年业绩预告,预计2023年归属于上市公司股东的净利润为7,500万元-10,000万元,同比增长81.80％-142.39％;预计2023年扣除非经常性损益后的净利润为7,800万元-10,500万元,同比增长636.06％-890.86％。

   投资要点:

   扣非净利润同比大幅增长,盈利质量有所提升:公司2023年归母净利润预计为7,500万元-10,000万元,较2022年的4,125.52万元同比增长81.80％-142.39％;2023年的扣非归母净利润为7,800万元-10,500万元,较2022年的1,059.69万元同比大幅增长636.06％-890.86％。可以看到公司2022年的非经常收益约3,000万元,2023年的非经常性收益约300-500万元,公司的归母净利润质量大幅提升,扣非归母净利润的高增长更能反映出公司经营性盈利的增长。

   洞察内容创作者需求升级,AIGC快速赋能核心产品。公司紧抓AI技术变革,持续夯实视频技术底座,优化视频创作引擎,在渲染引擎和工程文档上进行优化,不断扩充AI算法能力,开发出一批高质量、高精度的视频、音频及3D虚拟人等智能化功能与效果。公司积极打多媒体大模型-天幕,该大模型由视频/音频/图片/文本大模型组成,有助于全面提升产品智能化水平和使用体验。公司持续打磨明星产品,在万兴喵影/Filmora、万兴PDF/PDFelement、亿图图示/EdrawMax、亿图脑图/EdrawMind等产品上快速落地文字内容理解总结、图形图像生成、智能音乐生成及智能文本成片等各类AIGC功能;在多媒体云端工具集产品Media.io上上新系列AIGC创意服务,满足了客户的需求升级。

   紧抓跨境出海浪潮的行业机遇,推动用户群体有效扩张。公司把握出海营销全球化扩张等时代趋势,推出万兴播爆、Kwicut等AI创意新品,进一步深化满足跨境营销、创意娱乐等场景需求,推动用户群体有效扩张、用户价值持续提升,实现主营业务收入同比快速增长。

   盈利预测与投资建议:我们此前的预测属于业绩预告区间内,因此我们维持此前的盈利预测。预计公司2023-2025年的营业收入分别为15.42/19.84/25.17亿元;归母净利润分别为0.97/1.48/2.11亿元;对 EPS分别为0.70/1.08/1.53元;对应2024年1月31日收盘价PE分别为111.39/72.47/51.06倍,维持"增持"评级。

   风险因素:行业竞争加剧;新产品拓展不及预期;AI技术研发不及预期;商誉减值风险;汇率波动风险。