中国船舶(600150):23年业绩高增,看好后续盈利持续改善

1月29日,公司发布23年全年业绩预告,23年全年公司实现归母净利润27-32亿元,同比提升1470.95％-1761.87％。全年非经常性损益32亿元左右,扣非后归母净利润-5到0亿元,较去年减亏22.48-27.48亿元,业绩显著改善。

   积极处置海工平台,23年经营业绩高增。根据公司公告,由于公司子公司处置海工平台产生非货币性资产交换损益及收到政府补助等,全年非经常性损益金额32亿元左右。公司全年实现归母净利润27-32亿元,同比提升1470.95％-1761.87％,经营业绩高增。2023年中国造船三大指标同比全面增长,周期上行确定性强。根据中国船舶工业行业协会统计,23年全年我国造船完工量4232万载重吨,同比增长11.8％;新接订单量7120万载重吨,同比增长56.4％;在手订单量13939万载重吨,同比增长32％。2023年全年,中国造船完工量、新接订单量、在手订单量分别占世界市场份额的50.2％、66.6％和55％,均位居世界第一。

   造船价上涨+钢价持续下跌,看好公司未来盈利持续改善。全球新造船价格自21年Q1持续上涨,根据克拉克森指数,23年12月全球新造船价格指数达178.36,同比+10.2％,环比+0.73％。成本端造船板价格自21年5月开始持续下降,2023年12月上海20mm造船板平均价格同比下降0.77％。船价与钢价剪刀差继续拉大,看好公司利润端持续改善。我们预计2023-2025年公司营业收入为674.05/854.60/946.22亿元,归母净利润为30.64/68.94/94.30亿元,对应PE为45/20/15X,维持"买入"评级。

   风险提示

   原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。