鱼跃医疗(002223):全年业绩快速增长,盈利水平显著提升

业绩简述

   2023年1月26日,公司发布2023年年度业绩预告,预计实现归母净利润23.13亿元～24.72亿元,同比+45％～+55％;实现扣非归母净利润18.13亿～19.38亿元,同比+45％～+55％;单Q4来看,预计实现归母净利润1.22亿元～2.81亿元,同比-73％～-39％;实现扣非归母净利润1.43亿元～2.68亿元,同比-51％～-8％。

   经营分析

   全年业绩高速增长,整体盈利水平明显提升。2023年公司整体品牌影响力实现进一步提升,包括制氧机和呼吸机产品的呼吸治疗板块市场份额持续提升。糖尿病护理板块呈现加速发展态势,14天免校准CGM产品CT3系列成功推向市场,销售态势合客户反馈良好。同时随着市场需求的扩大,公司整体盈利水平显著提升。双十一销售成果显著,CT3系列顺利上市推广。公司线上渠道销售能力突出,2023年双十一期间公司在医疗器械行业全网销售金额排名第一,连续第九年获得双十一医疗器械行业全网销售第一。其中血糖仪同比增长超过30％,国内市占率进一步提升,CGM安耐糖销售金额超千万,品牌力持续提升。新一期员工持股计划发布,彰显公司未来发展信心。9月公司公布了新一期员工持股计划,并设置2023-2025年剔除股份支付影响的归母净利润目标分别为20.01、20.31、23.39亿元,同比分别增长25％、2％、15％,净利润增长目标展现出公司对未来经营发展的信心,有望充分调动核心员工积极性和创造性。

   盈利预测、估值与评级

   我们看好公司在呼吸制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道的潜力,预计2023-2025年归母净利润分别为23.95、23.97、28.97亿元,同比增长50％、0％、21％,EPS分别为2.39、2.39、2.89元,现价对应PE为14、14、12倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;收购整合不及预期风险;海外市场拓展不及预期风险;商誉风险。