拓荆科技(688072):业绩大幅增长,新品导入顺利-公司点评报告

拓荆科技发布2023年业绩预告(注:下述财务数据测算中去年同期数据依据法定披露数据):

   2023年全年:

   预计实现营业收入26-28亿元,按中枢27亿元计算,yoy+58.31％。预计实现归母净利润6.0-7.2亿元,按中枢6.6亿元计算,yoy+79.10％,归母净利率24.44％,同比+2.84pct。预计实现扣非归母净利润2.8-3.3亿元,按中枢3.05亿元计算,yoy+71.25％,扣非归母净利率11.30％,同比+0.85pct。

   2023年Q4单季度:

   预计实现营业收入中枢为9.97亿元,同比+39.70％,环比+42.74％。实现归母净利润3.89亿元,同比+196.88％,环比+17.06％,归母净利率39.00％,同比+20.65pct,环比+18.04pct。实现扣非归母净利润1.29亿元,同比+94.98％,环比+17.06％,扣非归母净利率12.97％,同比+3.68pct,环比-2.84pct。

   订单持续兑现,规模效应之下利润高速增长。公司持续推进产业化进程和产品的迭代升级,在手订单逐步转化为收入,2023年营收实现高速增长。得益于规模效应,公司归母净利润率和扣非归母净利率均有所提升,利润端增速明显超过营收端。

   新工艺、新产品、新客户开拓顺利,在手订单持续增长。公司PECVD、ALD和SACVD设备持续拓展工艺,量产规模持续扩大;新产品HDPCVD、混合键合设备顺利通过客户端产业化验证,实现产业化应用;持续拓展新客户,客户群体覆盖度进一步扩大。2023年末在手订单金额超过64亿元(不含DEMO订单),同比2022年末增长39％。公司目前在手订单充足,将为后续业绩增长提供保障。

   盈利预测:我们预计2023-2025年公司营业收入27.09、40.40、54.32亿元,yoy+58.86％、49.11％、34.45％,归母净利润6.62、9.22、13.54亿元,yoy+79.51％、39.40％、46.82％。对应PE为49、35、24X。给予"推荐"评级。

   风险提示:下游扩产进度不及预期风险、新品推广进度不及预期风险、竞争加剧风险等。