华海清科(688120):业绩符合预期,平台化布局日趋完善-2023年业绩预告点评

本报告导读:23Q4业绩符合预期;平台化布局日趋完善,市场竞争力持续提升;加大产能建设,积极谋划产业布局。

   投资要点:维持增持评级:参考公司23年业绩预告,下调23-25年归母净利为7.36/10.07/12.90亿元(前值7.57/10.50/13.28亿元),下调23-25年EPS为4.63/6.33/8.11元(前值4.76/6.61/8.36元)。参考可比公司2024年PE均值39倍,谨慎起见给予公司2024年37.6倍PE,维持目标价238元不变。

   23Q4业绩符合预期。公司23年预计营收23-27亿元(中值25亿元),YoY39.5％-63.8％;归母净利6.59-7.74亿元(中值7.17亿元),YoY31.4％-54.3％;扣非归母净利5.53-6.47亿元,YoY45.54％-70.28％。单23Q4,公司营收4.6-7.6亿元,YoY-10.7％-+47.6％;归母净利0.95-2.1亿元,YoY-40.3％-+32.1％;扣非归母净利0.94-1.88亿元,YoY-17.5％-+64.9％。

   平台化布局日趋完善,市场竞争力持续提升。公司CMP设备市场占有率稳步提升。减薄抛光一体机客户端验证顺利,推出量产机台Versatile-GP300。首台12寸单片清洗机已出货至国内大硅片龙头企业。供液系统已获得批量采购。金属膜厚设备已实现小批出货。晶圆再生业务达到10万片/月产能。随着公司CMP保有量提升,关键耗材有望成为公司新的利润增长点。

   加大产能建设,积极谋划产业布局。公司拟在北京经开区建设基地,布局CMP、减薄设备、湿法清洗设备等。此外,公司积极参与设立投资基金,寻找产业链可投资标的,同时持续推进国内零部件供应商的培养,提升零部件国产化率。

   风险提示:半导体行业周期波动、国产替代及公司产品研发不及预期。