唯捷创芯(688153):四季度收入环比增长86％

2023年收入同比增长28.8％,其中4Q23收入环比增长86％。根据公司2023年业绩预增公告,2023年实现收入29.5亿元(YoY+28.8％),实现归母净利润9500万元(YoY+77.9％),扣非归母净利润8690万元(YoY+325％)。

   其中4Q23实现收入13.4亿元(YoY+162％,QoQ+86％),归母净利润1.08亿元(YoY+2589％,QoQ+86％),扣非归母净利润1.02亿元(YoY+1466％,QoQ+1130％)。公司积极响应市场需求,持续优化产品组合,在5G产品领域的收入稳步上升,2023年已占PA类产品营收的50％以上。

   L-PAMiD已导入国内多家品牌手机客户,预计2024年5G车规级产品大规模出货。公司高集成度模组L-PAMiD产品于2023年第三季度实现大批量出货,并对公司整体毛利率做出了正向贡献。凭借产品卓越的性能,迅速实现了市场突破和销售增长,目前已导入国内多家品牌手机客户。此外,公司全套5G车规级产品已通过客户端的验证并已拿到项目,预计于2024年实现大规模出货。

   外挂FEM逐渐成为中高端WiFi路由器的主流选择,公司Wi-Fi7产品已正式推出并实现量产销售。由于2.4GHz频段的穿透力比较强,因此WiFi4(仅支持2.4GHz)时代PA、LNA等射频芯片一般直接集成在核心收发芯片中,不需要额外配置。但随着信号衰减更明显的5GHz在WiFi5和WiFi6中应用,需要外挂Wi-FiFEM来提高发射的信号增益,保证通信的效率和距离。公司Wi-Fi产品在2023年实现收入大幅增长,目前该产品的销售以Wi-Fi6与Wi-Fi6E为主,Wi-Fi7产品已正式推出并实现量产销售。

   投资建议:新产品量产销售顺利,维持"买入"评级基于公司2023年业绩预告及新产品量产销售情况,我们上调公司2023-2025年归母净利润至0.95/3.62/6.02亿元(前值0.41/2.18/4.21亿元),EPS为0.23/0.86/1.44元,对应2024年1月17日股价的PE分别为227/60/36x。公司射频前端模组产品布局日益完善,新产品量产销售顺利,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。