科锐国际(300662):发布股权激励草案,绑定利益看好公司未来发展

科锐国际于23年12月20日晚发布股权激励计划,本次股权激励计划授予限制性股票452.65万股,占总股本的2.3％,其中首次授予407.26万股,预留授予45.39万股,授予价格为15.66元,来源为公司定向增发。

   1)本次激励计划授予对象:首次授予激励对象不超过95人,包含董事长高勇,副董事长、总经理李跃章,副总经理、董秘陈崧,副总经理曾诚,副总经理段立新,财务总监尤婷婷,以及首席技术官刘之先生,此外还包括英国核心员工以及其他核心员工等。

   2)公司层面业绩考核:

   ①公司层面可归属比例=80％:24-26年营收或归母净利润分别较23年增长24％/50％/82％,对应24-26年营收或归母净利润YOY分别24％/21％/21％。

   ②公司层面可归属比例=100％:24-26年营收或归母净利润分别较23年增长30％/62％/103％,对应24-26年营收或归母净利润YOY分别为30％/25％/25％。

   注:本次激励计划考核期剔除公司实施再融资承担的费用、增加或减少的经营主体净利润、本次及其他激励计划产生的激励成本。

   3)个人层面考核:将每个会计年度绩效考核结果划分为4个等级,优秀/良好/合格/不合格分别对应个人层面可归属比例100％/80％/50％/0％。

   激励对象当期实际可归属的限制性股票数量=激励对象当期计划归属的限制性股票数量×公司层面可归属比例×个人层面可归属比例。预计本次股权激励产生的激励成本合计为4711万,分摊至2024-2027年分别为2693万、1372万、569万、77万元。公司本次发布股权激励计划,进一步将公司高管以及英国及其他核心员工利益绑定,同时也显示出公司对于未来经营层面发展的信心。

   投资建议:科锐国际23Q3净增灵活用工人数约2400人,环比上半年明显改善,我们认为Q4及24年有望逐步稳中向好。根据公司三季报,公司国内灵活用工业务Q3毛利率已经恢复至去年正常水平,虽然海外业务增长同比有所下降,但我们认为随公司成本结构改善,海外业绩也有望得到一定优化。未来在公司不断巩固大客户、重点布局技术研发类岗位、加强数字化以及技术平台建设,短期待宏观回暖后行业需求有望逐步释放,中长期维度依旧看好公司业务成长表现以及未来发展潜力。考虑到宏观影响以及股权激励费用,我们暂时下调业绩预期,预计23-25年归母净利润分别为2.1/2.7/3.5亿(前值为2.2/3.0/3.9亿),24-25年YOY分别为29％/29.7％,24-25年pe为21X/16X,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济不及预期;市场竞争加剧;客户开拓不及预期及客户流失风险;股权激励草案变更风险。