九强生物(300406):产品出海新突破,发光赛道新布局-签订产品分销协议及化学发光仪获批点评

事件:1)九强生物于12月20日发布公告,控股孙公司与ELITechGroupInc.(以下简称EGI)签订产品分销协议,EGI向子公司迈新生物采购全自动免疫组织化学染色系统Titan和TitanS,以及相关配套检测试剂和清洗溶液;2)九强生物于10月9日、11月21日发布关于取得医疗器械注册证书的公告,自主研发的三款全自动化学发光免疫分析仪获批上市,正式迈入化学发光检测赛道。

   迈新签订分销协议,产品出海取得新突破:12月14日,九强生物全资子公司迈新生物之控股子公司LumatasBioSystems,Inc.与犹他州公司EGI签订了《产品分销协议》,约定自2023年12月14日至2028年12月14日,EGI向迈新生物采购全自动免疫组织化学染色系统Titan和TitanS,以及相关配套检测试剂和清洗溶液。协议期限内EGI拥有在授权区域内的该产品的独家分销权。

   由于EGI主营业务范围和九强生物的业务范围高度协同,双方的合作可降低相关产品的销售和推广成本,并有助于提升品牌知名度。产品分销协议的签订,将有助于九强生物子公司迈新生物打开海外市场,提高海外销售规模和市场份额,助力公司进入出海新阶段。

   全自动化学发光仪获批,布局化学发光赛道:10月9日、11月21日,九强生物发布关于取得医疗器械注册证书的公告,全自动化学发光免疫分析仪Gi1600、Gi2000、Gi9000分别获批,正式进入化学发光领域。化学发光作为免疫诊断的主流技术,占据IVD优质赛道,在集采等政策驱动下进口替代空间广阔,化学发光业务的拓展,有助于和公司的生化业务产生协同效应,并通过多元布局打开公司成长空间,进一步增厚公司业绩,保障公司长期稳健发展。

   盈利预测、估值与评级:我们持续看好公司的疫后修复,并看好国药的持续赋能,以及出海和新业务拓展为公司打开的长期成长空间,我们维持2023-2025年归母净利润预测为5.22/6.73/8.34亿元,现价对应23-25年PE为23/18/14倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示:集采降价超预期风险、销售模式变动风险、新产品研发上市进度不及预期风险、违规行为导致股价不稳定风险。