路维光电(688401):拟回购彰显管理层信心,持续升级掩模版技术加快国产化进程

事件:12月10日,公司发布《关于公司实际控制人、控股股东、董事长、总经理提议公司回购股份的提示性公告》,提议使用首次公开发行人民币普通股取得的超募资金回购公司已发行的部分人民币普通股(A股)股份。

   发布提议回购公告,增强员工激励助力公司长期发展。公司于12月10日发布公告称,为了充分激发公司员工的积极性,增强员工利益与公司利益的紧密性并建立长期有效的激励体制,公司实际控制人、控股股东、董事长、总经理杜武兵先生提议将以集中竞价交易方式回购公司已发行的普通股(A股)股份。本次提议回购公告的价格将以不超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150％,总金额不低于人民币5,000万元(含),不超过人民币8,000万元(含),回购股份将在未来适宜时机全部或部分用于员工持股计划或股权激励。此次提议表现出公司管理层对公司长期经营发展的信心及认可,同时重视公司员工发展,积极促进公司利益与股东利益及员工利益紧密结合1。

   坚持"以屏带芯"战略,推进国产替代进程发展。公司长期坚持"以屏带芯"的发展策略,不断提升自身在平板显示和半导体行业掩模版的技术实力。截至2023年12月,公司已具有G2.5-G11全世代掩膜版生产能力,可以配套平板显示厂商所有世代产线,同时已实现180nm及以上制程节点半导体掩膜版量产,同时储备有150nm制程节点掩膜版制造技术和OPC、PSM等应用于中高端半导体掩膜版的制造技术。掩模版行业大多依赖进口,国产自给比例较低,高端掩模版国产替代空间较大。公司G11超高世代掩模版、高世代精度半色调掩模版和光阻涂布等产品技术方面已经打破国外的长期垄断,将有力推动国产掩模版技术的升级发展及进口替代过程2。我们认为,未来公司持续加大新产品技术的投入,国产替代进程加速,公司业绩或将长期稳健提升。

   盈利预测与投资评级:我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为1.60/2.08/2.71亿元,当前股价对应PE分别为39/30/23倍,基于公司不断完善产品布局,掩膜版产品技术进一步升级,持续看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示:平板显示、半导体行业需求不及预期风险;无掩模版等技术的替代风险;宏观经济环境波动风险;贸易摩擦加剧风险