美年健康(002044):推出股票期权激励计划,凝心聚力打造新美年-点评报告

事件:美年健康于12月6日发布《2023年股票期权激励计划(草案)》,拟授予股票期权7828.50万份,占公司总股本的2％;其中首次授予6654.22万份,占公司总股本的1.7％,行权价4.29元/份,首次授予对象360人,包括公司董事、高管、中层管理人员及核心骨干人员。

   投资要点:利润考核目标高。本激励计划的考核期为2024年至2026年,公司层面业绩考核目标要求2024年营业收入不低于111亿元或归母净利润不低于8亿元,2025年营业收入不低于128亿元或归母净利润不低于12亿元,2026年营业收入不低于140亿元或归母净利润不低于15亿元。

   强化利益一致性,增强业绩确定性。激励计划有利于充分调动公司董事、高管、中层干部及核心骨干人员的积极性,确保公司发展战略和经营目标的实现,有效地将股东利益、公司利益和核心团队三方利益结合在一起。

   健全长效激励机制,叠加组织变革,公司管理效率有望持续提升。

   一方面,公司重视人才培训和引进,特别注重同时具备"管理+医疗"专业才能的复合型人才,激励计划有利于公司吸引和留住优秀人才。

   另一方面,公司持续深化组织变革,推进大区化组织升级,通过构建城市集群的核心经营单元,优化组织覆盖半径,以扁平化管理模式提升组织效能,推进集采中心、人力共享中心与财务中心建设,持续打造高效能、强执行的组织,内部管理有望持续向好。

   盈利预测和投资评级:预计2023～2025年公司收入分别为105亿元、126亿元、153亿元,同比增长23％、20％、22％;归母净利润分别为5.62亿元、8.92亿元、13.55亿元,分别同比扭亏、同比+59％、同比+52％;对应PE分别为45倍、28倍、18倍。公司是国内民营健康体检龙头,今年以来进入需求推动、量价齐升的良性发展通道,中长期看好公司预防医学平台价值。维持"买入"评级。

   风险提示:数字化运营不及预期的风险;组织变革不及预期的风险;

   商誉减值风险;降本增效不及预期的风险;需求不及预期的风险。