浪潮信息(000977):发布源2.0模型,全面拥抱AI浪潮-事件点评

事件:11月27日,浪潮信息发布"源2.0"基础大模型,并宣布全面开源。源2.0基础大模型包括1026亿、518亿、21亿等三种参数规模的模型,在编程、推理、逻辑等方面展示出了先进的能力。

   源2.0大模型全面开源,并作出针对性调整。源2.0采用全面开源策略,全系列模型参数和代码均可免费下载使用,同时针对算法、数据、算力层面做了针对性的调整:1)算法方面,源2.0提出并采用了一种新型的注意力算法结构;

   2)数据方面,源2.0通过使用中英文书籍、百科、论文等高质量中英文资料,降低了互联网语料内容占比;3)算力方面,源2.0采用了非均匀流水并行的方法,综合运用流水线并行+优化器参数并行+数据并行的策略,避免出现显存瓶颈导致的训练效率降低的问题,该方法显著降低了大模型对芯片间P2P带宽的需求,为硬件差异较大训练环境提供了一种高性能的训练方法。

   AI服务器龙头地位仍然稳固。根据Gartner、IDC发布的最新数据,公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列:2023年Q1,浪潮信息在1)服务器继续保持中国第一;2)存储装机容量位列全球前三、中国第一。在2022年,公司的人工智能服务器连续3年全球第一,连续6年保持中国第一;边缘服务器市占率54.7％,连续三年保持中国第一。考虑到公司在服务器领域的包括产能、供应链合作关系与管理能力,公司在服务器行业的龙头优势仍然十分显著。

   贸易禁令持续升级,国产算力地位有望持续提升。10月17日,美国商务部工业和安全局(BIS)公布新的先进计算芯片、半导体制造设备出口管制规则,限制中国购买和制造高端芯片的能力,并将中国GPU企业及其子公司列入了实体清单。根据最新的规则,英伟达包括A100、A800、H100、H800、L40S及RTX4090在内的芯片对华出口都将受到影响。在美国贸易禁令持续升级的背景下,国产算力有望成为重要的替代方案,进而加速国内厂商的市场份额提升,促进国内算力生态加速发展。

   投资建议:预计公司23-25年归母净利润分别为18.04、25.33、30.12亿元,当前市值对应23/24/25年的估值分别为30/21/18倍,综合考虑浪潮信息合同负债充沛,服务器行业的领先性地位以及当前估值与自身历史估值的比较,我们认为当前公司被显著低估,维持"推荐"评级。

   风险提示:市场竞争风险;供应链风险;技术更新换代风险。