百诚医药(301096):高增长持续,全年可期-2023Q3业绩点评

事件描述

   公司发布2023年三季度报告,实现营收2.90亿元,同比增长65.61％,实现归母净利润0.82亿元,同比增长36.26％,实现扣非归母净利润0.81亿元,同比增长37.56％。

   事件评论

   业绩高增长持续,全年可期。2023年前三季度,公司累计实现收入7.14亿元,同比增长69.65％;实现归母净利润2.01亿元,同比增长38.74％,前三季度业绩的持续高增长为全年表现奠定基础。同时第三季度末合同负债较期初增长44.63％,系公司新增订单增长趋势良好。

   自主研发成果兑现期。截至2023年上半年末,公司已经立项尚未转化的自主研发项目超250项,小试阶段154项,中试放大阶段36项,验证生产阶段18项,稳定性研究阶段50项。自去年起公司自主立项的项目进入集中兑现期,2023年上半年研发成果技术转化47项,较去年同期增加20项,适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等多类疾病领域。

   CDMO落地,"药学+临床+定制研发生产"一体化能力提升。公司搭建了定制研发生产服务平台致力于为客户提供"药学研究+临床试验+定制研发生产"综合药物研发及生产的一体化服务。截至2023年上半年末,赛默制药建设面积200余亩,已建成药品GMP标准的厂房及配套实验室13.6万平方米,累计已完成项目落地验证270多个品种,申报注册133个品种,位居全国前列。

   我们预计2023-2025年公司将实现归母净利润2.73/3.67/4.72亿元,对应当前股价估值为27/20/16倍,给予"买入"评级。

   风险提示

   1、新型药品研发投资企业的研发外包需求不及预期;

   2、公司自研品种进度不及预期。