我爱我家(000560):主营业务稳步扩张,整体业绩持续修复-公司信息更新报告

主营业务稳步扩张,整体业绩持续修复,维持"买入"评级我爱我家发布2023年三季度报告,前三季度公司实现营收90.7亿元,同比增长2.1％。归母净利润亏损0.7亿元,同比减亏1.5亿元。公司在行业承压的情况下,持续加强运营管理,严控费用开支,实现了主营业务的稳健增长。我们认为公司有动力和机会继续提升市占率,盈利水平持续修复。我们维持盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.3、2.2、3.3亿元,EPS分别为0.06、0.09、0.14元,当前股价对应PE估值分别为43.5、26.5、17.6倍,维持"买入"评级。

   营收规模同比增长,盈利水平平稳复苏2023年前三季度,公司累计实现营收90.7亿元,同比增长2.1％,主营业务毛利率10.5％,同比持平,较2022年增长1.8cpt;实现归母净利润-0.7亿元,同比减亏1.5亿元。其中三季度实现归母净利润-1912万元,环比二季度减亏约8145万元。公司前三季度亏损的部分非核心主业因素包括:(1)2023Q2公司退回部分政府补贴,减少利润约3718万元;(2)昆明商业租赁业务前三季度累计亏损约2609万元;(3)员工持股计划导致的股权摊销费用前三季度累计约2655万元。

   主营业务稳步扩张,核心城市市占率持续提升公司主营业务稳步扩张,截止2023Q3,国内运营门店总量2887家,其中直营门店2325家,加盟门店562家,直营城市经纪人总数26149人,相对于年初增加749人。相寓业务在管房源达26.8万套,相较年初增加1.4万套。2023年前三季度,公司累计实现GTV约2270亿元,同比增加12.7％,公司核心城市市占率稳中有进,其中前三季度在北京、上海地区市占率同比分别提升0.2、0.5pct。

   在手货币资金充裕,费用管控成效显著公司在手资金充裕,截止2023Q3公司在手货币资金42.9亿元,同比增长14.3％。同时公司持续加强费用管控能力,前三季度费用支出19.2亿元,同比减少4.7％。期间费率较2022年同期减少1.5个百分点至21.2％。

   风险提示:行业销售规模不及预期,相寓业务扩张不及预期