拓荆科技(688072):2023Q3业绩高增延续,股权激励助力公司长期动力-公司信息更新报告

公司2023Q3业绩实现高速增长,维持"买入"评级

   公司发布2023三季报,2023Q1-3实现营业收入17.03亿元,YoY+71.71％;实现归母净利润2.71亿元,YoY+14.17％;扣非净利润1.76亿元,YoY+57.32％;毛利率50.35％,YoY+2.02pcts。其中2023Q3实现营收6.99亿元,YoY+49.22％,QoQ+16.21％;实现归母净利润1.46亿元,YoY+13.2％,QoQ+106.72％;扣非净利润1.1亿元,YoY+76.72％,QoQ+142.61％;毛利率51.67％,YoY+1.6pcts,QoQ+2.48pcts。随着行业周期逐步复苏,公司订单有望持续增长,业绩有望持续提升,我们上调公司盈利预测,预计2023/2024/2025年归母净利润为5.32/7.83/11.1亿元(前值为4.37/6.60/9.78亿元),预计2023/2024/2025年EPS为2.84/4.19/5.93元(前值为3.45/5.22/7.73元),当前股价对应PE为85.7/58.2/41.1倍,公司作为国产薄膜沉积设备龙头,有望充分受益于国产替代进程,维持"买入"评级。

   股权激励计划彰显信心,助力公司长期成长动力

   公司2023Q3期间费用率35.01％,YoY+2.38pcts,QoQ-5.97pcts。其中销售、管理、研发及财务费用率分别同比-1.14/+0.75/-1.46/-0.53pcts,环比-0.24/-5.14/-0.03/-0.56pcts。公司2023年10月27日发布2023年限制性股票激励计划(草案)。计划拟向激励对象授予不超过375万股限制性股票,占草案公告时公司总股本约2％。激励对象总人数不超过701人。本次股权激励计划设定以公司2022年营业收入和净利润为业绩基数。综合首次和预留部分激励目标值,2024/2025/2026/2027年收入分别较2022年增长不低于95％/160％/210％/250％;归母净利润分别较2022年增长不低于106％/159％/211％/257％,并剔除各期股份支付费用产生的影响。公司首次授予价格为140元/股,首次授予部分预计在2023/2024/2025/2026/2027年分别计提0.15/1.79/1.24/0.57/0.15亿元激励费用。

   风险提示:行业需求下降风险;晶圆厂资本开支下滑风险;技术研发不及预期。