龙迅股份(688486):Q3营收新高,客户开拓及新品布局顺利

23Q3单季度营收创历史新高:公司发布2023年三季报,2023年公司实现营收2.22亿元,同比增长28.63％,实现归母净利润0.70亿元,同比增长41.37％,扣非后归母净利润0.49亿元,同比增长22.50％。

   单Q3季度来看,公司23Q3营收0.88亿元,创历史单季度营收新高,同比增长74.72％,环比增长7.17％,归母净利润0.28亿元,同比增长203.01％,环比减少-17.83％,毛利率54.66％,同比减少7.08pct,环比回升2.47pct。公司前三季度营收同比增长主要系公司推出新产品并进一步优化产品结构,综合竞争优势得到强化和提升,订单及收入均比去年显著增长。

   公司客户开拓顺利,进入Meta等知名客户供应链:公司坚持深耕于高速混合信号芯片领域,公司的高速接口传输协议处理技术、高带宽数字内容保护技术达到国际先进水平。客户层面,根据公司2023年半年报,公司已成功进入Meta、鸿海科技等国内外知名企业供应链。此外,英伟达、高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。

   积极开拓汽车电子,Serdes产品值得期待:近年来,公司积极开展与车厂、Tier1厂商的合作,增加车规级认证产品数量。根据2023年半年报,公司针对目前高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示的需求,开发的车载SerDes芯片组已于今年6月送出流片。

   盈利预测与投资建议。预计23～25年公司EPS分别为1.52、2.34、3.49元/股。参考可比公司并考虑到公司的产品竞争力和业绩成长性,给予2024年公司PE估值50x,对应合理价值为116.99元/股,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示。市场竞争加剧风险;技术迭代风险;市场需求下行风险。