金橙子(688291):Q3归母净利润增速转正,持续拓展高端产品及应用领域

公司是我国少数专业从事激光加工控制领域的数控系统及解决方案供应商,主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件产品及激光精密加工设备等。根据2023年中报数据,公司主要收入来源于激光加工控制系统产品,收入占比约70％,主要来自于振镜控制系统产品。其中伺服控制系统产品市场开拓逐步开展,收入占比约1％。硬件方面,激光系统集成硬件收入占比约18％,其中8％来自高精密振镜;激光精密加工设备收入占比约12％,其中7％来自公司自主生产的激光精密调阻设备。公司产品在国内重点市场的行业应用领域方面,大消费/广告/包装领域占比36.78％,3C消费电子领域占比21.86％,新能源/电池/光伏领域占比21.30％,PCB/半导体领域占比9.28％,航空航天领域占比4.84％。在激光振镜加工控制系统领域,公司振镜控制系统产品总发货数约占市场总量的三分之一,在国内细分应用领域市场占有率仍保持第一。

   事件描述

   公司于近日发布2023年三季度报告,2023年前三季度公司实现营收1.54亿元/+7.33％,归母净利润0.33亿元/+4.33％,扣非归母净利润0.18亿元/-39.76％;其中Q3实现营收0.45亿元/+18.51％,归母净利润0.07亿元/+33.13％。

   事件点评

   营收整体稳健增长,Q3归母净利润增速转正。前三季度公司在保持产品市场占有率的同时,积极向新能源动力电池、光伏等高端应用领域拓展,弥补消费3C领域需求不足的影响,在终端市场需求不足、出口需求疲软、下行压力犹存的环境下,前三季度公司收入稳健增长,业绩增速实现转正。

   分季度看,Q1-Q3收入分别为0.48/0.61/0.45亿元,同比分别-5.44％/+11.40％/+18.51％;归母净利润分别为0.12/0.13/0.07亿元,同比分别+13.63％/-12.48％/+33.13％。Q3归母净利润增速改善明显,主要系政府补贴收入及理财产品收益增长所致。由于今年以来加大市场推广力度和研发投入带来的费用增长,以及股份支付费用约700万的影响,公司利润增长有所放缓,不过剔除股份支付费用后,扣非归母净利润同比下降约16％。毛利率方面,前三季度公司实现60.11％,环比+1.03pct,主要受到中高端控制系统占比增加的提振。

   风险提示

   经营业绩受下游激光控制系统细分领域发展影响的风险。目前公司控制系统产品在高端应用领域销售占比仍然偏低。故公司激光控制系统既面临低功率激光微加工领域发展波动的影响,亦存在因公司中高端应用领域发展不足导致产品结构中高端控制系统销售占比下降的风险。

   新产品市场开拓风险。公司激光伺服控制系统、高精密振镜产品均为新投入市场的产品,其开拓和发展需要一定的市场验证周期及客户积累,同时受到宏观经济环境、行业整体形势的影响。若在产品开发及客户开拓等方面不能取得预期进展,则面临新产品无法有效开拓市场的风险。

   市场竞争风险。相比德国Scaps、Scanlab等国际厂商,公司在机器人和3D振镜联动加工技术、大幅面拼接控制技术、实时光束波动偏移补偿技术、激光熔覆等细节技术方面尚存在一定差距;目前公司在高端应用领域的控制系统销售数量占比仍处于较低水平。故公司存在可能面临在高端应用技术方面无法赶超国外竞争对手,或在高端应用领域无法实现有效市场开拓的风险。