莱斯信息(688631):"空域+交通+城市"治理信息化领军,业绩稳步增长-2023年三季报点评报告

事件:

   1)11月3日,公司回复投资者:将结合项目建设情况,开展低空飞行服务解决方案及无人机运行管理、低空通航服务系统等通航产品研制。

   2)10月27日,莱斯信息发布2023年三季度报告:2023Q3公司实现营收4.40亿元,同比增长14.16％;实现归母净利润2461万元,同比增长15.44％。

   投资要点:

   2023Q3业绩高增,保持稳中求进主基调

   2023Q1～Q3,实现营收9.67亿元,同比增长14.76％;实现归母净利润1207万元,较2022年同期增长1107万元。其中,2023Q3实现营收4.40亿元,同比增长14.16％;实现归母净利润2461万元,同比增长15.44％。主要系公司聚焦民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大板块,强化市场布局,加快市场开拓。

   2023Q1～Q3,毛利率27.50％,同比-0.70pct;销售/管理/研发费用率7.89％/9.04％/9.41％,同比+0.93pct/-0.69pct/-0.73pct。主要系公司不断夯实治理体系及内控管理,提升经营效率,持续推进高质量发展,加速产业转型升级。

   电科28所指挥控制领域上市平台,受益区管扩容与机场智能化

   公司是中国电科28所体系内的唯一上市公司,是电科莱斯面向民品市场的主要窗口和平台,持续打造空管和机场两翼齐飞的发展格局。①空管领域:2023Q3中标成都、乌鲁木齐空管项目;②机场领域:开展以淮安机场为标杆的综合试点应用,着力打造面向中小机场的智慧机场整体解决方案标杆;③国际市场:稳步推进伊拉克、安哥拉、柬埔寨、津巴布韦等重大项目的进行。根据公司公告,"十四五"期间,将在现有8个大型区域管制中心基础上,超前规划增加大型区域管制中心,形成"8+N"布局体系,叠加智慧机场建设持续推进。预计"十四五"期间我国空管系统投资总计约350亿元,2022～2025年复合增长率约为20％。(三胜咨询数据)

   城市交通、治理:积极布局"数据+应用"模式

   ①城市交通:据公司2023年半年报,成功中标信阳智能交通项目(金额超2亿元)、江苏扬州、浙江宁波等项目,新拓海南海口、河南信阳、山西长治等多地市场。②城市治理:围绕成都、金华东西部两个样板,深度布局西南、华东市场,落实多个项目。公司将打造"数据+应用"服务模式,以数据汇聚、治理、数据建模、共享开放为主线,推动城市治理水平向智慧化推进。

   盈利预测和投资评级:公司是中国电科28所体系内的唯一上市公司,持续打造空管和机场两翼齐飞的发展格局,有望受益于空管扩容和智慧机场建设。同时,公司积极推进"数据+应用"模式在城市交通、治理的应用。我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.24/1.85/2.19亿元,EPS分别为0.76/1.13/1.34元/股,2023-2025年对应PE分别为47.65/31.99/27.01X,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、区管扩容推进不及预期、机场智能化推进不及预期、智慧城市及交通推进不及预期。