麦格米特(002851):业绩符合预期,看好海外市场拓展

公司发布2023三季报:2023H1实现收入48.76亿元,同比增长22.34％,实现归母净利润4.83亿元,同比增长58.57％,实现扣非后归母净利润3.07亿元,同比增长30.59％;2023Q3实现收入15.90亿元,同比增长24.10％,实现归母净利润0.93亿元,同比增长16.18％,实现扣非后归母净利润0.70亿元,同比增长15.52％。

   收入稳健增长,费用率略有提升。2023Q3实现收入15.90亿元,同比增长24.10％,收入增长稳健;毛利率为25.20％,同比+1.46pct,环比略有下降;费用率方面,销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为5.19％/3.20％/11.91％,相比2022Q3整体费率略有提升。

   增资海外子公司,海外市场持续开拓。2023年10月,公司拟使用自有资金1,000万美元对全资子公司麦格米特香港有限公司进行增资,全部计入注册资本;并在上述增资完成后由香港麦格米特使用自有资金36,240万泰铢对其子公司(即公司孙公司)ALTATRONICINTERNATIONALCO.,LTD.进行增资,全部计入注册资本。我们认为,公司持续加大对海外布局,有望拓展公司的海外市场、壮大公司的业务,增强公司抵御风险的能力,实现多极化发展目标。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别是6.6、8.7、11.1亿元,同比增长39％、33％和27％,截止11月2日的市值对应23-24年PE为19、14倍,维持"买入"评级。

   风险因素:宏观经济周期性波动、产业政策调整、原材料价格上涨风险等。