南京银行(601009):经营稳健,夯实基础-2023年三季报点评

投资建议:根据前三季度经营情况调整2023-2025年净利润增速预测4.0％、15.1％、16.7％,对应EPS为1.67(-0.08)、1.95(-0.12)、2.3(-0.12)元/股,BVPS为13.42(-0.12)、14.81(-0.22)、16.48(-0.29)元/股。维持目标价11.44元,对应2023年0.85倍PB,维持增持评级。

   23Q3营收及净利润增速较Q2进一步回落、同比转为负增,但非息提振下营收降幅略好于预期。Q3利息净收入同比下降9.5％,主因净息差环比下降5bp、同比下降31bp形成拖累,资产增速边际提升但仍难以量补价。非息方面,Q3银行抓住时机获利了结,净其他非息收入在22Q3高基数上仍增长了15.3％,超出预期。Q3营收下降2.3％的基础上,银行主动加大了非信贷类资产减值计提和不良处置力度,信用损失同比增加30.6％,使得净利润同比下降4.6％。

   贷款保持同比多增,存款规模继续回落。Q3贷款同比增长17.3％,对公和票据贡献了增量的75％,零售边际修复但仍偏弱。存款端Q3末活期存款较Q2减少了5.7％,成本管控下结构优先,定期存款揽储积极性有限,使得存款规模总体趋降。

   资产质量保持平稳。Q3末不良率和拨备覆盖率与Q2基本持平,关注率上升11bp至0.97％,或与金融资产风险分类新规正式实施有关。

   风险提示:需求修复低于预期。