浪潮信息(000977):公司单Q3营收实现高增,合同负债增速较快-三季点评

投资事件:公司发布2023年三季报:2023年前三季度营业收入480.96亿元,同比下降8.85％;归母净利润7.87亿元,同比下降49.12％;扣非归母净利润4.30亿元,同比下降69.30％。2023年单Q3营业收入232.99亿元,同比增长30.04％;归母净利润4.61亿元,同比下降22.06％;扣非归母净利润4.19亿元,同比下降25.63％。

   公司单Q3营收实现高增,合同负债增速较快。公司2023年前三季度营业收入480.96亿元,同比下降8.85％,单Q3公司营收232.99亿元,同比增长30.04％。公司单Q1营收增速-45.59％,单Q2营收增速-12.38％,前两个季度营收增速均同比下滑,第三季度营收增速转正并高增,收入端向好。公司前三季度合同负债较期初增加62.01％,主要是因为预收货款增加。

   单Q3费用率下降,毛利率承压。公司2023年前三季度毛利率为9.67％,相较于2022年同期下降了2.35pcts。公司第三季度毛利率为7.82％,同比下降3.6pcts。前三季度公司的销售费用/管理费用/研发费用分别为10.36/5.26/21.67亿元,其中销售费用和管理费用分别下降11.75％和15.20％,研发费用同比提升1.86％;第三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别下降0.59/0.19/1.16pcts。

   公司可适配多种架构AI加速芯片,推出云峦服务器操作系统。公司作为算力系统供应商,支持多元异构算力,可适配多种架构的AI加速芯片,公司正在积极推进更加多元化的算力系统研发创新,致力为客户提供持续稳定的产品服务。云峦服务器操作系统KeyarchOS是浪潮信息基于Linux内核、龙蜥社区等开源技术自主研发的一款服务器操作系统,支持X86、ARM等主流架构处理器,广泛兼容传统CentOS生态产品与创新技术产品,可为用户提供整套可视化CentOStoKOS迁移方案。

   投资建议:我们预计2023-2025年公司收入分别为714.91/854.32/998.37亿元,归母净利润分别为17.48/24.14/31.20亿元,对应PE分别为24.7/17.9/13.9。给予公司"买入"评级。

   风险提示:新市场开拓风险,公司业务进展不及预期,市场竞争加剧,原材料供应风险。