长光华芯(688048):Q3收入及毛利率环比改善,业绩符合预期-23Q3业绩点评

事件:10月30日,公司发布23年三季报,前三季度实现营业收入2.19亿元,同比-30.91％;归母净利润-0.22亿元,同比-123.57％。

   业绩符合预期。分季度看,23Q3实现营收0.77亿元,同比15.11％、环比49.14％;归母净利润-0.12亿元,同比-132.86％、环比亏损缩窄。23Q3收入环比改善,主要因:工业激光器领域需求环比改善,巴条业务逐步放量。

   毛利率同比下滑,期间费用率显著增加。1)毛利率:23年前三季度毛利率为34.60％,同比-18.89pct。其中,23Q3毛利率为40.56％,同比-13.14pct、环比+4.83pct。前三季度毛利率同比承压,主要因:23年光纤激光器领域需求持续疲软,导致公司产能利用率不足、折旧摊销增多;叠加23年上半年降价幅度较大,导致整体毛利率显著下滑。23Q3价格逐步企稳叠加产能利用率持续回升,毛利率环比改善显著。2)期间费用:23年前三季度期间费用率为55.69％,同比+17.42pct。其中,研发、管理、销售、财务费用率为39.37％、12.50％、6.72％、-2.91％,同比+14.13、+5.47、+0.34、-2.52pct。

   国内光芯片平台型企业,成长空间广阔。1)高功率单管:推出最大功率超66W的单管芯片,处于全球领先。此外,公司推出9XXnm50W高功率单管芯片,是目前量产功率最高的芯片;2)高功率巴条:受益下游特殊应用领域需求放量增长,公司在手订单充足,有望持续贡献较大业绩增量;2)VCSEL芯片:在消费电子、光通信、车载雷达等领域应用前景广阔。公司VCSEL已通过车规认证,并积极布局车载EEL及1550nm光纤激光泵浦源;

   3)光通信:单波100GEML和50GVCSEL实现小批量量产。此外,公司横向拓展氮化镓方向,填补国内在氮化镓蓝绿光激光器领域的产业化空白。

   盈利预测:基于工业激光器领域需求持续疲软,下调23-25年归母净利润至-0.05、0.77、1.58亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:工业激光器领域需求复苏不及预期;行业竞争加剧风险等。