中航西飞(000768):2023年前三季度扣非后归母净利润增长25.86％,公司提质增效效果显现-三季点评

事件:

   公司发布2023年三季报,2023年前三季度,公司实现营业总收入284.13亿元(+0.24％),归母净利润8.04亿元(+22.31％),扣非后净利润7.61亿元(+25.86％)。

   点评:

   2023年前三季度扣非后归母净利润增长25.86％。公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞机产品的制造商,也是新舟系列飞机、C919、ARJ21、AG600飞机以及国外民用飞机的重要供应商。2023年前三季度,公司实现营业总收入284.13亿元(+0.24％),归母净利润8.04亿元(+22.31％),扣非后净利润7.61亿元(+25.86％)。三季度单季,公司实现营收88.57亿元(-3.99％),归母净利润2.38亿元(+36.82％)。公司建立信息化的五级计划运营管理体系,促进公司健康发展。

   提质增效,费用率下降。2023年前三季度,公司毛利率7.15％(-0.17pcts),净利率2.83％(+0.51pcts),期间费用率3.05％(-0.14pcts)。其中,销售费用率1.2％(+0.37pcts),管理费用率2.32％(+0.2pcts),财务费用率-0.86％(-0.67pcts),研发费用率0.39％(-0.05pcts)。

   上游采购增加,现金流短期承压。2023前三季度,公司合同负债181.12亿元(相较期初-20.78％),预付款53.94亿元(相较期初+45.67％),我们认为系对应订单落地后相关采购增加,预计未来生产交付节奏将加快。2023前三季度,应收票据与应收账款合计277.23亿元(相较期初+251.00％),经营活动产生的现金流量净额-193.72亿元(期初值为292.87亿元),主要由于销售商品收到的现金较上年同期减少所致,回款后现金流有望得到改善。

   股权激励激发公司活力,利好长期发展。2023年2月7日,公司2023年第一次临时股东大会审议通过股权激励计划相关议案,并已经完成第一期限制性股票激励计划的首次授予登记工作,合计向公司高管等261人授予为1309.5万股限制性股票,占当前总股本比例0.4730％。授予价格为每股13.45元/股。考核标准:授予要求(1)2021年度公司净资产现金回报率(EOE)不低于11％,且不低于对标企业50分位值;(2)2021年度公司归属于上市公司股东扣除非经常性损益的