紫光股份(000938):受宏观经济影响业绩短期承压,国际业务有望提供新增长动能

事件描述

   公司发布2023年三季度报告。前三季度公司共实现营收552.15亿元,同比+2.46％,归母净利润15.41亿元,同比-6.03％,扣非后归母净利润12.99亿元,同比-12.88％;Q3单季度实现营收191.69亿元,同比-1.63％,归母净利润5.19亿元,同比-23.75％,扣非后归母净利润4.54亿元,同比-26.30％。

   事件点评

   业务拆分来看,23Q1-3公司子公司新华三集团实现营收375.70亿元,同比+2.32％;其中,国内运营商业务76.35亿元,同比+20.94％,国际业务16.25亿元,同比+13.72％;国际业务中H3C品牌产品及服务自主渠道收入4.05亿元,同比+84.79％,实现快速增长。

   公司营收与利润短期略有承压,主要系受宏观经济影响,国内部分行业需求增长相对乏力。公司与国内运营商、政府、建筑、金融、互联网、能源、教育、医疗等多行业客户建立深度合作,在国内以太网、企业网、数据中心交换机/X86服务器/刀片服务器/企业网路由器/存储/超融合等多领域位居前二;海外方面,公司海外业务快速增长,公司已在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地区设立办事处,随海外市场交换机需求提高,国际业务增长空间有望进一步打开。

   投资建议

   受英伟达芯片禁令影响,预计公司业绩短期将受一定影响,因此我们下调公司盈利预测,预计2023-25年归母公司净利润21.92/28.04/31.61亿元,同比增长1.6％/27.9％/12.7％,对应EPS为0.77/0.98/1.11元,PE为31.9/24.9/22.1倍,维持"买入-B"评级。

   风险提示

   宏观经济环境变化风险,技术和产品研发风险,经营成本及费用上涨风险,人力资源成本上升、技术人员和核心业务骨干缺乏的风险。