铖昌科技(001270):下游客户项目计划影响季度波动,研发力度持续增强-2023年三季报点评

主要观点:

   事件描述

   2023年10月26日,公司发布"2023年三季度报告",披露公司前三季度实现营收1.71亿元,同比增长35.40％,实现归母净利润0.52亿元,同比下降13.06％。

   下游客户项目计划影响单季度业绩波动

   公司主营业务为微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务,多数产品实行"以任务定产"的生产模式,根据客户订单及研发项目需求情况进行研发生产调度,下游客户主要为国家大型集团下属科研院所及单位。因受下游客户项目计划等影响,公司下半年度营业收入多集中于四季度,因此公司历年三季度营业收入在全年中占比较低,导致公司当季度净利润金额波动较大。

   持续加大研发投入,聚焦自主创新及核心技术能力的提升

   公司将继续积极开拓相控阵雷达、卫星通信等领域优质客户,巩固现有客户和市场,进一步提高市场占有率。同时,公司将持续加大研发投入,开展芯片核心技术攻关,不断提升产品应用性能和产品测试水平,并持续进行产品持续迭代,不断推进产品创新、丰富产品型号,以不断拓展产品应用领域,扩大市场份额。

   投资建议

   预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.93、2.55、3.45亿元,同比增速为45.4％、32.3％、35.3％。对应PE分别为73.01、55.20、40.79倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   下游客户需求不及预期,市场竞争加剧。