天目湖(603136):暑期旅游恢复良好,新项目稳步推进

公司发布2023年三季报:1)2023Q3:公司实现营收1.92亿元/+24.40％,归母净利润0.58亿元/+2.57％,扣非归母净利润0.55亿元/+1.20％;2)2023年前三季度:公司实现营收4.75亿元/+95.52％,归母净利润1.20亿元/+4730.98％,扣非归母净利润1.14亿元,同比扭亏。

   费用管控良好,净利率环比Q2有所提升。1)2023Q3:毛利率59.80％/+4.61pcts,净利率34.69％/-4.58pcts,较Q2提升3.08pcts。销售费用占收入比率5.42％/-0.47pct,管理费用占收入比率10.71％/-0.80pct,财务费用占收入比率-1.05％/-0.54pct;2)2023前3季度:销售费用占收入比率5.88％/-4.63pcts,管理费用占收入比率12.54％/-9.16pcts,财务费用占收入比率-1.00％/-0.69pcts。

   公司积极开拓全国市场渠道,在景区产品研发上不断推新,南山小寨、动物王国项目稳步推进中。公司狠抓接待品质营造客户游览峰值体验,在流量提升基础上持续加强收益管理。在夏季,公司推出欢乐水世界、竹海溯溪游、行进式夜游等暑期热门产品,增加了夏日萤火、夜泡冷泉、脱口秀等体验互动活动,有望持续提升景区内二次消费。根据公司在投资者关系平台上回复,天目湖动物王国项目公司相关工作在政府支持下按计划推进,预计2026年开业。

   投资建议:我们预计公司2023/24年净利润为1.8和2.3亿元。给予买入-A的投资评级,6个月目标价为24.5元,相当于2023年25倍的动态市盈率。

   风险提示:客流恢复不及预期、新项目建设进度不及预期等。