华海清科(688120):业绩维持较快增速,具备长期价值

3Q23公司营收增长近46％、净利润增长21％,维持较快增长态势。并且公司合同负债环比继续微增,后续业绩增长确定性高。

   展望未来,公司作为CMP(抛光)国内龙头,还积极布局减薄设备、晶圆再生业务,以及第三代半导体等领域,未来随着半导体行业景气回升及国内晶圆产线的扩张,公司业绩有望持续快速增长。预计公司2023-25年净利润7.6亿元、9.9亿元和13.2亿元,同比增长51％、30％和34％,EPS分别为4.76元、6.21元和8.31元,目前股价对应2023-25年PE分别为43倍、33倍、25倍、给予买进建议。

   3Q23业绩继续较快增长:2023年前三季公司实现营收18.4亿元,YOY增长62.4％;实现净利润5.6亿元,YOY增长64.5％,扣非后净利润4.6亿元,YOY增长72％,EPS3.55元。其中,第3季度单季公司实现营收6.1亿元,YOY增长45.6％,实现净利润1.9亿元,YOY增长20.8％。公司业绩符合预期。从毛利率来看,2023年上半年公司综合毛利率46.5％,较上年同期下降1个百分点。截止3Q23,公司合同负债12.7亿元,环比上季末微增,较上年同期增加20％,考虑到前三季公司营收确认增长超过6成,合同负债额提升显示前三季公司在手订单量进一步增长。

   2024年国产晶圆厂扩产可期:近期大基金二期注资145亿元,入股长鑫新桥存储技术有限公司,持股比例为33.14％,长鑫新桥注册资本从50亿元增加到439亿元,昭示合肥长鑫二期项目将逐步展开,预计FAB厂2期将进一步带动2024年国产半导体设备需求。

   盈利预测:预计公司2023-25年净利润7.6亿元、9.9亿元和13.2亿元,同比增长51％、30％和34％,EPS分别为4.76元、6.21元和8.31元,目前股价对应2023-25年PE分别为43倍、33倍、25倍、给予买进建议。

   风险提示:中美科技摩擦加剧,半导体设备需求不及预期