国能日新(301162):功率预测龙头,迈向新蓝海-深度研究

功率预测龙头,给予"买入"评级

   公司为新能源发电功率预测龙头,进军电力交易、虚拟电厂、储能等蓝海市场,有望受益电力市场化改革机遇,进入快速发展通道,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.88、1.16、1.50亿元,EPS分别为0.89、1.16、1.52元/股,对应当前股价PE分别为69.4、53.1、40.8倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   新能源发电功率预测:长坡厚雪,龙头恒强

   新能源发电装机规模扩张+功率预测政策要求持续趋严,驱动行业空间持续扩容,沙利文预计2024年我国新能源发电功率预测市场规模有望增长至约13.41亿元。

   公司为新能源发电功率预测市场龙头,据沙利文,2019年公司在光伏和风能发电功率预测市场占有率分别为22.10％和18.80％。公司竞争壁垒深厚,有望强者恒强。基于预测精度高、快速服务响应等优势,公司服务电站留存率高,并实现对竞对的持续正向替代。公司服务电站数量由2021年的2399家增至2022年的2958家,净新增电站用户数量高达559家,其中,通过替代友商而获得的电站客户数量合计276家,占公司2022年净新增电站的49％,彰显公司综合实力。

   进军电力交易、虚拟电厂、储能蓝海市场,有望开辟第二成长曲线

   政策推动下电力市场化改革稳步推进,催生电力交易等配套产品需求。公司在巩固扩大新能源发电功率预测产品市占率基础上,利用电力交易对发电功率预测的需求,通过产品延伸实现存量市场深度开发和增量市场开拓,开辟新成长曲线。

   (1)电力交易:截至2023年上半年,公司电力交易相关产品完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东的布局,并在江西、湖北等省开展产品研发工作;公司就售电侧用户解决方案也进行相应预研,尝试拓展至山西、山东等省的售电公司用户。

   (2)虚拟电厂:子公司国能日新智慧能源已获陕西、甘肃、宁夏等省份聚合商准入资格,持续拓展并签约优质可控负荷资源用户,掘金调峰辅助服务蓝海市场。

   (3)储能:提供全场景智能储能解决方案,后续放量更值期待。

   风险提示:新能源装机规模不及预期;市场竞争加剧;新产品拓展不及预期。