兆驰股份(002429):Q3业绩持续高增,新增Mini COB产线实现满产-三季点评

事件:公司发布2023年三季度报告,2023年前三季度公司实现营收126.87亿元,同比增长15.84％;实现归母净利润12.72亿元,同比增长44.40％;

   实现扣非净利润11.18亿元,同比增长46.27％。分季度看,2023年Q3公司实现营收49.52亿元,同比增长28.85％,环比增长22.53％;实现归母净利润5.38亿元,同比增长51.74％,环比增长53.04％;实现扣非净利润4.90亿元,同比增长52.14％,环比增长67.37％。

   净利润快速增长,盈利能力显著提升:2023年前三季度,公司以电视ODM为主的智慧显示业务稳定增长,LED产业链Q3业绩环比增长强劲,公司净利润实现快速增长,盈利能力持续提升。2023年前三季度公司毛利率为18.21％,同比提升2.31pcts;净利率为10.42％,同比提升2.20pcts。2023年Q3公司毛利率为18.70％,同比提升2.49pcts,环比提升1.20pcts;净利率为11.16％,同比提升2.00pcts,环比提升2.02pcts,盈利能力明显提升。

   费用方面,2023年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.88％/0.93％/4.14％/0.38％,同比变动分别为0.17/-0.50/0.07/0.19pcts。

   海外市场提供智慧显示增量空间,LED行业景气度逐步回暖:受益于公司长期深耕海外市场,在区域内格局变化中找寻市场份额的增量空间,依据洛图科技的统计数据,2023年1-8月,公司电视ODM出货量预计720万台,其中7、8月电视ODM出货量合计约190万台,在全球TOP电视ODM工厂出货量月度排名第三,智慧显示环比稳定增长。公司LED各板块在经营中展现个体明显变化:1)LED芯片:氮化镓芯片扩产项Q3已实现满产,新释放的产能投向更高价值量产品领域,部分产品价格进行了调整,实现由"规模"向"规模＆价值"的高质量可持续发展。2)LED封装行业景气度回升,经营面环比改善。随着宏观经济以及外部环境的逐步恢复,LED行业景气度在逐步复苏回升,公司业绩有望持续增长。

   技术突破助力MLED降本升级,新线稼动率高位运行:子公司兆驰光元MiniLED背光产品布局完整,量产稳定,在MiniCOB与MiniPOB之外,推出更具性价比的MPOB技术方案,实现同样的光效,更多的降本。随着三星、索尼、TCL、小米、创维等客户的MiniLED终端产品占比扩大,公司将会迎来新的营收增量。COB是当前可以使MLED实现大规模商用化的可靠路径,2023