万兴科技(300624):业绩维持高增,AIGC产品与应用不断落地

事件:公司发布2023年三季报,公司前三季度实现营业收入10.96亿元,同比增长30.69％;实现归母净利润0.65亿元,同比增长166.91％;实现扣非归母净利润0.52亿元,同比增长2728.14％。

   业绩维持高增,销售与研发维持高投入:公司发布2023年三季报,公司前三季度实现营业收入10.96亿元,同比增长30.69％;实现归母净利润0.65亿元,同比增长166.91％;实现扣非归母净利润0.52亿元,同比增长2728.14％。

   单Q3来看,公司实现收入3.78亿元,同比增长26.67％;实现归母净利润0.21亿元,同比增长67.17％;实现扣非归母净利润0.17亿元,同比增长18,790.18％,业绩维持高增。报告期内,公司经营性现金流净额为1.25亿元,同比增长152.66％;毛利率为95.19％,维持较高水平;费用端,销售、管理、研发费用分别为5.46亿元、1.27亿元、3.01亿元,同比增长32.68％、27.53％、19.80％,占收入比例为49.87％、11.56％、27.45％;销售与研发费用保持高增主要系公司在AIGC浪潮下持续加大推广与研发力度,流量成本上升及新产品投放所致。

   全面拥抱AIGC,产品与应用不断落地,支撑公司收入与用户使用量提升:公司于近期上线AI视频创作软件WondershareFilmora13,新版本内置Copilot助手,通过该助手用户可通过对话辅助创作,可提供一键助力剪辑功能。此外,该软件具备AI文本成片/AI音乐生成器等AI生成功能。报告期内,公司多个新品上线更新,万兴PDF/PDFelementV10.0版本上线,打造全新AI工具集、优化智能助手Lumi交互体验,智慧文档服务能力再上台阶;上线智能文字快剪工具Kwicut、AI商品图生成工具Virtulook、智能演示内容制作工具万兴智演/Presentory等创意新品。网页端多媒体AI工具集Media.io产品的AIPortraitGenerator(AI照相馆)等新功能使用量与销售额逐月快速攀升;移动端AI虚拟陪伴应用新品TrueMate推动移动端产品收入持续提升。

   投资建议:我们预计,公司2023-2025年营收为15.35/19.66/24.82亿元,归母净利润为1.00/1.49/2.03亿元,对应EPS为0.73/1.08/1.48元,对应市盈率分别为112.22X/74.95X/55.09X,维持"推荐"评级。

   风险提示:AIGC技术与应用不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;宏观环境与下游景气度不及预期的风险;海外中美冲突的风险。