中科江南(301153):三季报业绩超预期,医保与会计电子凭证加速推进

事件概况

   中科江南于10月30日发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现营收7.81亿元,同比增长41.41％;实现归母净利润1.88亿元,同比增长48.79％;实现扣非归母净利润1.78亿元,同比增长49.20％。

   单Q3实现营收3.20亿元,同比增长57.77％;实现归母净利润0.82亿元,同比增长25.72％;实现扣非归母净利润0.80亿元,同比增长27.59％。

   三季报业绩表现亮眼,营收利润双双高增

   1)收入端,2023年前三季度公司实现营收7.81亿元,同比增长41.41％;单Q3实现营收3.20亿元,同比增长57.77％。

   2)利润端,2023年前三季度公司现归母净利润1.88亿元,同比增长48.79％;实现扣非归母净利润1.78亿元,同比增长49.20％;单Q3实现归母净利润0.82亿元,同比增长25.72％;实现扣非归母净利润0.80亿元,同比增长27.59％。2023年前三季度公司确认股份支付费用4888.55万元。剔除股份支付费用影响后前三季度公司实现归母净利润2.31亿元,同比增长83.05％。

   3)毛利率方面,2023年前三季度公司综合毛利率为56.52％,同比下降2.7pct。

   4)费用方面,2023年前三季度公司销售费用率为10.34％,同比下降0.4pct;管理费用率为4.92％,同比增加0.4pct;研发费用率为20.4％,同比下降0.3pct。控费效果显著。

   支付电子化与预算管理一体化业务稳健发展

   1)支付电子化方面,公司积极开拓对标升级、非税缴库电子化、人行机构改革等业务。2)预算管理一体化方面,公司产品在各地陆续交付竣工,对标2.0、财政大数据、投资评审等基于一体化的业务也在各地区试点开展。

   行业电子化与预算单位云服务业务加速推进

   1)行业电子化方面,截至2023年三季报,公司完成了区块链中心和电子结算凭证应用国家医保局总节点和28个分节点建设。浙江、陕西、河南、湖北等12省共230家试点医疗机构完成采集上传574万余条电子结算凭证数据信息,公司研发的电子结算凭证服务控件在湖北、陕西、河南等7个省市的试点医疗机构实施部署。

   2)预算单位云服务方面,公司发布"电子凭证综合服务平台v2.0","一站式"支撑各类会计主体参与电子凭证会计数据标准深化试点工作;平台开始在11个省市推进建设,在河南、云南、江苏等地区投产试用,并拓展到企业类型主体。

   此外,公司积极探索数据要素和数字经济的业务场景,在广州数据交易所挂牌了若干数据能力产品,涵盖政务、医保、金融、财税等领域。我们认为,随着医保数据要素与会计电子凭证的打通,将进一步扩大公司的业务范畴,有望成为公司新的业务增长极。

   投资建议

   我们预计公司2023-2025年分别实现收入12.3/15.6/19.1亿元,同比增长35％/26％/23％;实现归母净利润3.2/4.2/5.3亿元,同比增长26％/29％/27％,维持"买入"评级。

  

   风险提示1)研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)产品交付不及预期。