爱尔眼科(300015):2023年前三季度业绩符合预期,盈利能力维持较高水平

事件:近日,公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现收入160.47亿元,同比增长22.95％,归母净利润31.81亿元,同比增长34.97％,扣非归母净利润31.05亿元,同比增长24.03％。2023Q3公司实现收入57.95亿元,同比增长17.22％,归母净利润14.69亿元,同比增长37.82％,扣非归母净利润13.46亿元,同比增长20.07％。

   点评:2023前三季度业绩符合预期,盈利能力维持较高水平。2023前三季度公司毛利率为51.93％,同比增长0.02pct,净利率21.94％,同比增长2.23pct。2023前三季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为10.01％、12.99％、0.4％,同比+0.37pct、-0.95pct、+0.55pct。

   再次回购股份用于股权激励,捐赠1亿元提高国民眼健康水平。公司再次公告回购股份,回购金额在2-3亿元之间,回购价格不高于26.98元/股,回购股份用于实施股权激励计划或员工持股计划。公司向湖南爱眼公益基金会捐赠1亿元,主要用于深入学校、社区及农村等基层地区开展视力健康筛查、眼健康知识宣教、建立眼健康档案,对患有可避免盲症和视力损害的中小学生及困难人口实施医疗救助,普遍提高国民眼健康水平,巩固脱贫成果与乡村振兴战略有效衔接,为实现"共同富裕"做出积极贡献。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年营收分别为208.09、261.67、324.16亿元,同比增长29.2％、25.8％、23.9％,归母净利润分别为33.85、43.43、53.15亿元,同比增长34.1％、28.3％、22.4％,对应PE分别为49.77、38.79、31.7倍,考虑公司分级连锁模式的成功及眼科疾病市场需求持续增长,维持"买入"评级。

   风险因素:医疗风险、人力资源风险、商誉减值风险。