富佳股份(603219):盈利能力承压,汇兑收益贡献减弱-季报点评

事件:公司发布2023年三季报。公司2023Q1-Q3实现营业收入19.01亿元,同比下滑4.71％;实现归母净利润1.95亿元,同比下滑28.80％。其中,2023Q3单季营业收入为9.24亿元,同比增长21.14％;归母净利润为0.87亿元,同比下滑29.75％。

   行业需求复苏下营收改善。据海关总署数据,2023年1-9月国内吸尘器出口额为285.46亿元,较去年同期增长8.24％,其中7-9月国内吸尘器出口额为116.66亿元,较去年同期增长16.17％。公司为国内十大吸尘器出口企业,由于2023Q3行业需求改善且公司单Q3营收增幅较大(公司营收以外销为主),我们预计公司Q3单季外销收入实现较大增长。此外,公司年内商用美容仪已批量生产,预期在未来贡献新营收增量。

   盈利能力承压,汇兑收益贡献减弱。1)毛利率:2023Q1-Q3/2023Q3毛利率同比-0.57pct/-0.23pct至18.83％/19.32％,盈利能力稳健。2)费率端:2023Q1-Q3销售/管理/研发/财务费率为0.49％/3.28％/3.47％/-1.59％,同比变动+0.03pct/+0.27pct/+0.16pct/+1.74pct,其中财务费率变化较大系汇兑收益减小所致。3)净利率:综上,2023Q1-Q3/2023Q3净利率同比-3.33pct/-6.55pct至10.43％/9.75％。

   盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年归母净利润分别为3.15/3.59/4.01元,同比-9.3％/+14.1％/+11.8％,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险、行业竞争加剧、汇率波动风险。