爱尔眼科(300015):眼科龙头业绩韧性强,再次回购股份彰显信心-2023年三季报点评

事件:爱尔眼科于10月25日发布三季报:2023前三季度公司实现收入160.47亿元(+23％,同比口径,下同)、归母净利润31.81亿元(+35％)、扣非归母净利润31.05亿元(+24％)。2023Q3公司实现收入57.95亿元(+17％)、归母净利润14.69亿元(+38％)、扣非归母净利润13.46亿元(+20％)。

   爱尔眼科于10月25日发布《关于再次回购公司股份方案的公告》:拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份,用于实施股权激励计划或员工持股计划,回购资金总额2～3亿元,回购价格不超过26.98元/股。投资要点:第三季度公司经营实现稳健增长和盈利能力提升。在具有挑战性的市场环境下,公司取得稳健的业绩增长和盈利表现,2023Q3毛利率56.31％,同比提升0.15pct,环比提升4.95pct;2023Q3归母净利润增速明显高于收入增速,部分原因是公司第三季度非经常性损益1.22亿元,而上年同期非经常性损益为-5552万元,2023Q3非经常性损益同比增加1.78亿元。

   股份回购凝心聚力、彰显信心。公司今年公告了2次股份回购方案,自6月9日首次以集中竞价交易方式回购股份,截至10月25日,公司已使用3.66亿元回购1856万股,占公司总股本的0.20％。在完成首次回购计划的基础上,公司进一步加大力度,拟使用自有资金2～3亿元再次回购股份,体现了对公司长期发展的信心。

   盈利预测和投资评级:预计2023-2025年公司营业收入分别为210亿元、256亿元、316亿元,同比增长30％、22％、23％;归母净利润分别为35亿元、45亿元、58亿元,同比增长39％、28％、29％;PE分别为48倍、38倍、29倍。公司是遥遥领先的连锁眼科医疗龙头,不断深化的临床医疗水平和医疗网络布局构成长期护城河,在变动的市场环境下表现出较强的业绩韧性。维持"买入"评级。

   风险提示:消费眼科项目增长不及预期的风险,行业竞争加剧风险,医疗事故风险,商誉减值风险,新产品和技术推广不及预期的风险。