百诚医药(301096):业绩持续强劲,一体化模式驱动成长

事件概述

   2023年10月25日,百诚医药发布2023年三季报:公司2023年前三季度实现营业收入7.14亿元,同比增长69.65％;归母净利润2.01亿元,同比增长38.62％;扣非归母净利润2.01亿元,同比增长50.96％。单季度看,公司Q3实现收入2.90亿元,同比增长65.61％;归母净利润0.82亿元,同比增长36.26％。

   事件点评

   订单充裕,保障业绩持续高增长。

   根据公司2023年三季报,公司前三季度合同负债0.91亿元,同比增长44.63％;预付款项0.50亿元,同比增长110.42％。主要得益于公司新签订单的快速增长,为公司后续的业绩增长提供充足保障。

   自研成果转化步入收获期,CDMO业务快速发展。

   公司持续研发投入,夯实竞争力。仅2023上半年新转化47个项目,同比增加20项。创新药方面,公司目前在研的创新药项目共10项,自研一类新药BIOS-0618片已完成I期临床试验数据统计。同时赛默制药累计已完成项目落地验证270多个品种,申报注册133个品种,位居全国前列。未来随着公司权益分成品种落地及CDMO产能释放等因素,公司盈利水平有望持续维持较高水平。

   投资建议

   预计公司2023-2025年营业收入分别为8.84/12.38/16.76亿元;同比增速为45.6％/40.0％/35.4％;归母净利润分别为2.78/3.88/5.14亿元;净利润同比增速43.3％/39.6％/32.4％;对应2023～2025年EPS为2.57/3.59/4.75元/股;对应PE为25/18/14X,维持"买入"评级。

   风险提示

   行业竞争加剧;订单交付不及预期;自研成果转化遇阻风险等。