日月股份(603218):预期Q4盈利将有所修复,业绩基本符合预期

业绩简评2023年10月26日,日月股份发布2023年三季度报。公司2023年前三季度实现营收35.3亿元,同增6.14％;实现归母净利润3.52亿元,同增107.2％。其中,3Q23公司实现营业收入11.34亿元,同降11.84％;归母净利润0.62亿元,同降9.34％;扣非归母净利润0.53亿元,同降7.55％,业绩基本符合预期。

   经营分析受制于新工厂建设+员工扩张+产能利用率不及预期,3Q23盈利环比下滑,预计随Q4产能利用率提升,毛利率将环比出现提升。3Q23毛利率为15.09％,环比下降7.43PCT,下降原因主要为:1)新工厂建设完成带来的折旧摊销;2)新工厂建设完成带来的人员费用增加;3)受制于下游需求不及预期,Q3产能利用率不及预期。预计随Q4产能利用率提升,毛利率将环比出现提升。期间费用率同比提升。前三季度公司期间费用率为7.86％,较去年同期增加1.58PCT,其中销售费用率、管理费用率(含研发费用)、财务费用率分别为0.77％/9.46％/-2.37％,较去年同期变化0/1.74/-0.16PCT。公司已具备70万吨铸造产能。截至报告期末,公司已具备年产70万吨铸造产能。甘肃日月年产20万吨(一期10万吨)风力发电关键部件项目建设在2023年1月进入试生产阶段。同时公司新增规划的年产13.2万吨铸造产能在4月进入试生产阶段。

   盈利预测、估值与评级我们预计2023-2025年净利润为5.01、8.65、10.15亿元,当前股价对应PE分别为30、17、15倍。维持"增持"评级

   风险提示政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。