航发控制(000738):营收稳步增长,长期受益航发赛道高景气度

事件描述航发控制公司发布2023年三季报。2023年年初至三季度末公司营业收入为41.00亿元,同比增长9.28％;归母净利润为5.96亿元,同比上升9.98％;

   负债合计36.58亿元,同比减少4.27％;货币资金34.89亿元,同比减少3.99％;

   应收账款30.91亿元,同比增长25.28％;存货14.58亿元,同比增长16.15％。

   事件点评三季度单季度营收同比增长13.43％,营收稳步增长。公司三季度单季度实现营业收入13.66亿元,同比增长13.43％,营收稳步增长。持续加大研发投入,加强技术创新,2023年年初至三季度末研发费用1.30亿元,同比增长12.69％。

   公司作为中游控制系统核心供应商,将受益于航空发动机市场配套规模的持续增长。公司主要产品为航空发动机控制系统及部件,作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业,与国内各发动机主机单位均有密切合作,全面参与了国内所有在役、在研型号的研制生产任务。随着国防建设投入加大和装备升级换代,以及国产大飞机的商业首飞成功,军、民用航空发动机市场配套规模将持续增长,公司业绩有望持续提升。

   投资建议我们维持公司的盈利预测,预计公司2023-2025年EPS分别为0.610.760.95,对应公司10月25日收盘价20.20元,2023-2025年PE分别为33.026.521.3,维持"增持-A"评级。

   风险提示新型军机列装不及预期;募投项目进展不及预期;新产品研发不及预期。