兆讯传媒(301102):Q3高铁媒体稳健修复,大屏业务短期拖累净利,关注后续起量情况

事件:兆讯传媒发布23年三季报,2023年前三季度,公司实现营收4.33亿元,同比增长3.52％;归母净利润1.21亿元,同比减少7.52％;

   扣非归母净利润1.13亿元,同比减少12.52％。净利润同比下滑主要由于大屏业务前期投入带来一定亏损,拖累今年整体净利水平,随着大屏陆续建成运营,Q4及明年有望减亏。

   单季度看,Q3环比明显修复。23Q3,公司实现营收1.78亿元,同比增长15.04％,环比增长71.12％,高铁媒体收入保持增长,大屏业务加速释放营收增量。23Q3,公司实现归母净利润5161.36万元,同比减少17.9％,环比增长771.75％;扣非归母净利润4520.3万元,同比减少27.89％,环比增长700.33％。净利润同比下滑主要由于大屏业务的亏损,以及部分新站点建成投入使用所带来的资源使用费增加。

   展望Q4及明年,高铁媒体收入有望随国庆、春节等出行人次的增长有所回暖。裸眼3D大屏陆续建成落地,关注起量节奏。根据公司官方公众号,目前兆讯在广州、太原、贵阳、成都、重庆、北京等一线及新一线城市核心商圈已先后打造6块大屏,并推出多部裸眼3D数字内容大片,有望持续释放营收增量、成为新增长曲线。

   盈利预测与投资建议。预计公司23-24年营收分别为6.60/8.70亿元;

   归母净利为2.02/2.91亿元。考虑广告主对高铁媒体的投放预算仍在逐步修复,裸眼3D大屏业务加速建设投入,24年两项业务将进入稳态经营阶段,公司作为高铁媒体龙头享有估值溢价,给予公司24年25XPE,合理价值25.05元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。广告市场竞争加剧;宏观经济不景气;裸眼3D大屏业务商业化不及预期。