苏州银行(002966):归母净利润保持高增

苏州银行发布2023年三季度业绩报告。

   投资要点:

   归母净利润增速继续回升:苏州银行2023年前三季度营业收入同比增速1.8％,增速较2023年上半年下降3.5个百分点;归母净利润同比增长21.4％,增速较2023年上半年上升0.4个百分点。其中,净息差同比降幅扩大及非息收入增速放缓拖累营收增速,而拨备计提力度继续下行是利润端增长主要支撑因素。

   信贷增长维持高位:2023年前三季度贷款同比增长18.3％,新增主要来自于企业贷款,零售信贷的新增在三季度略有改善。同期,总资产同比增速达到14.5％,风险加权资产同比增长15.6％。核心一级资本充足率9.37％,环比回升1BP,同比下滑40BP。负债端,存款同比增速18.5％,其中零售存款保持高增。

   资产质量整体保持稳健,关注率略有波动:2023年9月末不良率为0.84％,环比下行2BP,关注率0.84％,环比上升11BP。从不良新生成的角度看,基本与中报数据持平,仍处于较低水平。拨备覆盖率524.13％,环比回升12.28个百分点。不良新生成保持低位,拨备覆盖率仍处于相对较高水平,为未来利润的释放提供动力。

   盈利预测与投资建议:苏州银行在深耕苏州的同时,逐步拓展在江苏省内的业务。近年来零售相关业务实现了快速发展,营收贡献度逐步提升。除区位优势外,苏州银行信贷投放风险偏好较低,使得资产质量整体优于同业。根据公司最新财报数据、拨备计提力度变动以及市场利率变化,我们调整了2023年-2025年的盈利预测,营收增速分别为4.33％/6.49％和10.27％。当前股价对应的2023-2024年的PB估值分别为0.6倍和0.54倍。综合公司当前较低的估值,公司所具有的区位优势,以及稳扎稳打的经营业绩,维持公司增持评级。

   风险因素:银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大,经济以及相关政策的变动,都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。