航发控制(000738):营收净利续创近五年最佳,主营业务规模持续扩大-公司点评

投资建议:

  ①2023H1,营收归母净利润均创近五年最佳,期间费用进一-步降低,

  规模效应显现,随着航空发动机的发展公司业绩有望迎来持续增长的黄金

  周期。

  ②产品方面公司航空发动机及燃气轮机控制系统营收规模再创新

  高,随着国际航空业的复苏大周期到来,国际合作业务订单将会进--步恢

  复,非航民品下半年伴随着产品交付,规模有望回升。

  ③各子公司持续稳定发展,北京科航增速较快,同时各项募投项目进

  展顺利,未来--年内或将达产,公司生产能力将得到进-一步释放。

  ④公司航空发动机控制系统领军企业,随着国家航空发动机及燃气

  轮机重大专项落地实施和国产民用飞机的发展,航空发动机控制系统产品

  市场和业务空间广阔。

  基于以上观点,我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为61.33

  亿元、73.60亿元和88.64亿元,归母净利润分别为8.21亿元、9.94亿元

  及12.00亿元,EPS分别为0.62元、0.76元、0.91元。我们维持买入评

  级,给予目标价格30元,对应2023-2025年预测EPS的48倍、39倍、

  及33倍PE。

   风险提示:科研生产能力建设不及预期;国际合作业务恢复性增长不及

  预期;技术业务拓展进度不及预期等。