兆讯传媒(301102):出行消费强力复苏,高铁站及商圈媒体资源价值抬升-公司简评报告

事件:国铁集团数据显示,至10月8日,为期12天的铁路国庆黄金周运输圆满收官,全国铁路累计发送旅客1.95亿人次,日均发送旅客1624.7万人次。其中,9月29日发送旅客2009.8万人次,创单日旅客发送量历史新高。商务部数据显示,2023年国庆中秋假期前七天,全国示范步行街客流量同比增长94.7％,36个大中城市重点商圈客流量同比增长164％。

   锁定优质高铁站媒体资源,出行复苏有望加速品牌认可度提升。公司媒体资源区域覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域,形成了以高铁动车站点为核心,布局全国铁路网的数字媒体网络。

   根据公司2023年半年报,公司已签约铁路客运站574个,开通运营铁路客运站470个(注:高铁站点452个、普通车站点18个),其中96％以上属于高铁站(含动车),运营5418块数字媒体屏幕。数字媒体屏幕中,数码刷屏机的比例已提升至约87％,媒体质量持续优化。随着暑期、中秋国庆高铁客流量的强力复苏,公司媒体资源的品牌认可度有望提升,从而优化高铁媒体上刊率,为公司主业业绩增速提供弹性。

   已落地6块裸眼3D大屏陆续落地,高铁与商圈的品牌资源有望互相转化。目前公司在广州、太原、贵阳、成都、重庆、北京等一线及新一线城市核心商圈已先后打造的1400㎡、550㎡、1536㎡、1505㎡、1836㎡及653㎡等六块裸眼3D大屏已建成落地并进入试运营,并推出多部裸眼3D数字内容大片。商圈大屏业务是公司计划的"第二增长曲线",已对媒体资源覆盖范围进行了有效扩充,进一步巩固重点城市资源优势,大幅增进优质客户粘性,有望实现高铁与商圈的品牌资源互相转化。

   投资建议:公司受益于我国高铁修建的持续推进,出行消费的高度景气更将抬升公司媒体资源价值,公司业绩有望在宏观环境不断改善的背景下得以修复,进入快速增长轨道。预计公司2023-2025年营业收入为6.61/8.81/10.82亿元,同比增加14.7％/33.2％/22.7％,归母净利润分别为2.37/3.28/4.12亿元,同比增加23.5％/38.7％/25.5％,对应PE为17/12/10倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济恢复不及预期,消费不及预期,技术进步不及预期。