源杰科技(688498):短期业绩承压,AI带动光芯片需求-公司事件点评报告

事件

   源杰科技8月24日发布2023年半年报:公司2023年上半年实现营收0.61亿元,较2022年同期下降50.07％;实现归母净利润0.19亿元,较2022年同期下降60.47％。扣非归母净利润0.04亿,同比下降90.53％。

   投资要点

   2023H1业绩承压,AI带动光芯片需求

   2023年二季度营业收入0.26亿元,同比下降58.73％。归母净利润0.08亿元,同比下降70.42％,主要系光纤接入、数据中心等市场的光芯片需求表现不佳,下游客户减少采购所致。

   2023年上半年,以ChatGPT为代表的AI数据中心的需求出现了井喷式的增长,AI数据中心的大规模超预期需求释放带动了400G/800G各类光模块的订单释放,预计在未来一两年均有旺盛的400G/800G光模块以及对应的光芯片需求。

   持续加大研发,深耕高端光芯片产品

   公司对行业发展具有深刻的认识,对行业动态和市场走向具有敏锐的洞察力。建立了多层次的研发体系,培养了大批基础扎实、技术一流的芯片设计及制造的工程技术人员,同时不断吸纳高质量人才的加入,不断提升技术团队的自主创新能力和技术水平。公司在现有技术积累的两大平台和八大技术的基础上,重点加大对高速率、大功率芯片的研发和投入,截至2023年上半年,公司及分公司拥有发明专利和实用新型专利31项。

   2023年上半年,公司研发支出0.13亿元,较2022年同期增长16.95％,占营业收入的21.52％。公司紧跟行业发展趋势,以技术为核心,不断研发高端光芯片产品。公司研发项目包括工业级50mW/70mW大功率硅光激光器开发、25/28G双速率数据中心CWDMDFB激光器、50GPAM4DFB激光器开发、100GEML激光器开发、50G及以下、100G光芯片的可靠性机理研究、用于新一代5G基站的高速DFB芯片设计和制造技术、大功率EML光芯片的集成工艺开发、1550波段车载激光雷达激光器芯片、3寸DFB激光器开发、200GPAM4EML激光器开发、工业级100mW大功率硅光激光器开发、50GPONEML激光器开发等项目。部分项目已经进入产业化阶段,预计未来将会对公司的收入产生积极的贡献。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年收入分别为3.29、4.37、5.83亿元,EPS分别为1.23、1.64、2.15元,当前股价对应PE分别为179、134、103倍,我们看好公司在光芯片领域的长期发展,首次覆盖,给予"买入"投资评级。

   风险提示

   新产品研发失败风险,产品质量控制风险,存货跌价风险。